“算力金属”价格狂飙，AI算力正在吞掉上游“硬成本”

一场由AI算力产业驱动的“金属行情”正在上演。锡、钽、铟——三种与半导体、光模块、高速互联硬件深度绑定的稀有金属，正在经历一轮供给收紧、需求爆发的共振行情。

数据显示，锡价自去年11月的30万元/吨上涨至当前约40万元/吨，半年累计涨幅达40%；钽锭价格较去年年末涨幅高达158%；铟价从年初至6月中旬涨幅约60%。6月15日正式实施的《矿产资源法实施条例》，也从法律层面确立了小金属的战略资源定位。

AI服务器、光芯片、高速互联硬件的制造，离不开锡、钽、铟这类“算力金属”。这类稀有小金属内嵌于芯片、光模块内部，单设备用量微小却无可替代，业内将其称作AI产业的“工业味精”。

• 钽：全球约70%钽资源用于钽电容、高温合金、半导体溅射靶材三大领域，是AI算力基础设施、航空航天产业不可或缺的关键原材料。

• 锡：AI服务器单机耗锡是传统服务器的4倍以上，从先进封装到光模块焊点，每个环节都在加锡。

• 铟：ITO靶材是半导体、显示面板的核心材料，作为锡矿伴生金属，供给端高度刚性。

与AI需求爆发相对的，是上游供给的持续收紧。上海钢联分析师施佳表示，2026年初，全球钽供应的重要矿区——刚果（金）东部鲁巴亚镇的钶钽铁矿区因发生坍塌事故，钽矿产量下降，叠加高温合金、半导体制造等领域用钽需求上升，带动价格大幅上涨。由于钽的全球供需情况并未出现根本性改变，在可预见的未来，钽价格依然会保持相对高位。

铟作为锡矿、锌矿的伴生金属，无法独立开采，供给刚性极强。2025年12月起，全球主要产锡国缅甸佤邦对锡矿出口加征30%资源税，进一步抬升了含铟矿石的综合成本。机构分析指出，缅甸佤邦锡矿至今尚未完全复产，即使复产，实际出矿也需约三个月。锡精矿加工费近期出现下调，预示矿端供需已开始收紧。

从供需基本面看，当前全球锡、钽、铟市场并未出现根本性宽松。供给端扰动因素持续存在，而AI算力、新能源、半导体等领域的需求保持旺盛。高盛在一份报告中指出，锡作为AI算力基础设施的关键材料，未来12个月价格仍有上行空间，预测2026年锡价将维持在每吨4万美元以上。

《矿产资源法实施条例》的实施，标志着中国从法律层面确立了稀土、钨、锂、钴、镓、锗等36种战略性矿产资源的安全防线。算力金属的战略地位正在被重新定价，而这一轮价格的传导，才刚刚开始向下游消费电子、AI硬件等终端产业蔓延。