从肝癌到多癌联检！艾米森核心产品纳入医保，高研发投入暂未盈利

来源|时代商业研究院

作者|实习生陈嘉婕

编辑|郑琳

2026年4月7日，武汉艾米森生命科技股份有限公司（以下简称“艾米森”）再次向港交所递交主板上市申请，联席保荐人为建银国际及交银国际。

招股书显示，艾米森成立于2015年，是一家战略聚焦于高发病率、高死亡率癌症的早期检测公司。其核心是率先开发基于DNA甲基化技术的早期癌症检测技术。该公司已构建包含两款核心产品，分别为针对肝癌的艾馨甘及针对尿路上皮癌的艾光乐和四款在研候选产品的管线，并拥有三款已获批的其他早期检测产品（艾长康、艾长健、艾思宁）。根据弗若斯特沙利文报告，其核心产品艾馨甘是全球首款基于甲基化、qPCR技术的肝癌早期诊断产品，已于2025年1月获国家药品监督管理局（国家药监局）批准。另一核心产品艾光乐（尿路上皮癌尿液检测）亦于2025年10月获国家药监局批准。

财务表现方面，作为一家处于商业化初期的生物科技公司，艾米森呈现典型的高增长、高投入、暂未盈利的特征。2024—2025年，受益于多款新产品陆续获批上市及商业化推进，该公司收入实现翻倍以上增长,2025年收入为1541.9万元。毛利率的大幅提升，主要得益于高毛利的自有产品销售收入占比提高及生产规模化带来的成本优化，2025年毛利率高达78.1%。然而，为推进庞大的研发管线，该公司持续投入巨额研发费用，2025年研发开支达2129.7万元，加之销售、行政等开支，导致报告期内亏损扩大，2025年除所得税前亏损为4897.9万元。

在技术层面，艾米森自主研发了智能肿瘤生物标志物搜寻器（iTBFinder）平台，该平台整合人工智能算法，能够高效筛选癌症特异性甲基化生物标志物。此外，该公司还开发了灵敏度增强甲基化PCR技术（SEM-PCR）和扩增选择性捕获技术（AS-Cap）等专有技术，以提升检测的灵敏度与特异性。在产品层面，该公司管线覆盖了肝癌、尿路上皮癌、结直肠癌、食道癌、胃癌、肺癌、子宫内膜癌及多癌联检等多个重要领域，展现了其将平台技术向多癌种拓展的能力。截至最后实际可行日期，该公司拥有81项中国注册专利及一项美国注册专利。

商业模式与商业化进展方面，艾米森采用“直销+经销”模式。直销客户主要为医学检测实验室及私人体检中心；经销网络则覆盖公立医院及基层医疗机构。截至2025年年末，该公司销售网络已覆盖中国90个城市。核心产品艾馨甘已被纳入北京（甲类）及山西（乙类）的医保报销范围，为其市场渗透提供了重要支持。2025年，该公司产品销售量达14.45万人份。

艾米森面临多重风险，其核心产品及在研管线能否成功开发并取得监管批准存在不确定性，且产品上市后仍需获得市场认可以实现商业化成功。该公司未来数年内可能持续产生亏损及经营现金流出，并高度依赖外部融资，且该公司还面临激烈的市场竞争、知识产权保护、监管政策变化及供应链集中等风险。艾米森此次赴港IPO，其募资将主要用于支持其“研发驱动、多癌种布局”的战略，旨在利用资本市场加速核心及管线产品的研发与商业化，巩固其在甲基化早癌检测领域的技术优势。