中信证券：单季净利降20%但整体业绩向好，IPO承销额已超去年全年

26日晚间，“券商一哥”中信证券披露2026年第三季度报告，一组反差强烈的数据勾勒出这家券业龙头的当期画像：前三季度营业收入665.90亿元，同比增长18.60%；归母净利润310.22亿元，同比增长32.66%，扣非归母净利润312.32亿元，同比增长34.47%，三项核心指标均已超过2025年全年水平。但单看第三季度，营业收入168.98亿元，同比下降26.59%；归母净利润76.79亿元，同比下降20.19%，较二季度131.27亿元环比下降约41.5%。2026年上半年，中信证券曾创下历史中期最佳业绩，营收、净利润分别同比增长50%、69.6%，进入第三季度后增速明显踩下“刹车”。

从行业视角看，中信证券的单季承压并非孤例。截至10月26日已披露三季报的9家券商及上市主体中，8家第三季度归母净利润同比下滑，环比无一实现正增长，唯一同比正增长的东方财富是商业模式迥异的互联网券商。

前三季度累计高增的支撑来自多条业务线的同步发力。

具体来看，业绩同比增长主要由于经纪业务、投资银行业务、资产管理业务收入增加及信用减值损失转回。手续费及佣金净收入326.31亿元，同比增长32.86%，其中经纪业务手续费净收入147.30亿元，同比增长34.65%；投资银行业务手续费净收入51.24亿元，同比增长38.90%；资产管理业务手续费净收入108.67亿元，同比增长24.86%，三大收费类板块同步向好。利息净收入32.23亿元，同比增长319.68%，是前三季度增长最为显著的板块之一，公司归因于货币资金及结算备付金、融资融券利息收入增加。信用减值损失为-4.37亿元，上年同期为6.48亿元，公司称系买入返售金融资产及融出资金减值准备转回。投行业务的增量还与IPO承销规模大幅增长有关，Wind数据显示，前三季度中信证券IPO承销总金额369.95亿元，已超过2025年全年237.66亿元的水平，但其排名未守住行业第一，跑输中金公司、国泰海通。

与收费类业务形成对照的是投资端的收缩。前三季度投资收益为179.78亿元，同比减少45.25%，公司称主要原因为处置金融工具投资收益减少。不过公允价值变动收益131.29亿元，上年同期为亏损4.24亿元，由负转正，主要来自衍生金融工具公允价值变动，这一大额对冲项部分抵消了投资收益的收缩。按“自营业务收入=投资收益－对联营企业和合营企业的投资收益＋公允价值变动收益”的口径测算，前三季度自营业务收入约305.23亿元，同比下滑3.41%，占营业收入的45.84%。今年上半年自营业务收入为248.74亿元，即第三季度该业务收入约56.49亿元。

第三季度业绩大幅缩水，核心拖累正来自自营。中信证券财务负责人在10月27日业绩说明会上表示，2026年三季度国内股票市场有所波动，公司证券投资类业务收入环比有所下降；前三季度处置金融工具投资收益减少，同时衍生金融工具公允价值变动导致公允价值变动收益同比增加，在一定程度上抵消了投资收益的下降，公司整体证券投资类业务收入同比小幅下降。

中信证券在报告中亦提及，2026年三季度上证指数季度内下行6.2%，资本市场日均成交额环比下降21%，为证券公司基本面带来多层次挑战。值得注意的是，非自营条线在第三季度方向与自营相反：手续费及佣金收入112亿元，环比增长0.4%，在市场波动期间保持了稳定的盈利能力。这也意味着，单季利润的恶化更多是单一科目的方向性冲击，而非多条业务线的同步收缩。

面对市场波动，新任董事长邹迎光在业绩说明会上提出“提质效、强竞争、拓国际”三大核心举措。财务负责人则从投资端补充，未来将继续增强前瞻性资产配置能力，进一步做大客需类业务规模，持续提升投资业务收入稳定性。

值得注意的是，在业绩公布前不久，中信证券还落地了多项资本运作与人事变更。9月28日，公司公告董事长张佑君因到龄退休辞任，董事会选举总经理邹迎光为董事长、法定代表人，并在总经理空缺期间由其代为履行总经理职责。

资本运作方面，8月6日中信证券完成向特定对象发行H股，第一大股东中信金控以现金全额认购8.04亿股，发行价23.13港元/股，募集资金总额160亿元，发行后中信金控持股比例由19.84%增至23.96%。这批资金全部用于增资中信证券国际，支持国际化业务发展，首批100亿元人民币等值港元增资已于8月14日到位。报告期内，公司还完成了对子公司中信证券国际、中信期货的增资。邹迎光在业绩会上披露，2026年上半年中信证券国际业务收入贡献占比已提升至23.72%，收入增速和盈利回报水平均高于境内业务。此外，中信证券自2003年A股上市以来连续24年开展现金分红，累计分红总额（含税）超过990亿元；今年计划连续第三年实施中期现金分红，拟每10股派发现金红利4.27元（含税），合计派发66.72亿元（含税），较去年中期分红增长55.23%，该方案尚待股东会审议通过。

中信证券作为头部券商，其业绩走势一直被视作行业景气度的重要风向标。对于这家总资产2.35万亿元、较2025年末增长12.88%的券业龙头而言，估值中枢的方向最终取决于盈利结构的实质性优化，而非一个季度的行情起落。

全文参考资料：蓝鲸新闻、证券之星、公开信息及数据等