科沃斯中报解读：海外收入逼近半壁江山，价值重估可期

当越来越多的家庭把清洁工作交给机器人，行业竞争的焦点也从单一产品功能，转向技术、品牌、渠道与场景生态的综合较量。2026年8月22日，科沃斯发布半年度报告：上半年实现营业收入103.41亿元，同比增长19.18%；归属于上市公司股东的净利润12.48亿元，同比增长27.40%。营收首次在半年维度跨越百亿元，利润增速进一步领先收入增速，一条由全球化、双品牌和多品类共同驱动的增长曲线已经清晰展开。

这份中报的分量，还在于增长发生在公司主动拓展边界的阶段。科沃斯品牌继续强化家用服务机器人优势，添可品牌加速智能生活电器创新，擦窗、割草、泳池等新品类逐步成熟，海外业务则从重要增量走向核心支柱。科沃斯正在把多年积累的机器人技术、供应链能力和全球渠道，转化为更宽的收入来源与更长的成长周期。

百亿营收新起点，增长势能全面释放

图1：科沃斯2026年上半年核心业绩表现

2026年上半年，科沃斯的经营表现呈现出鲜明的向上态势。103.41亿元的营业收入较上年同期增加约16.65亿元；12.48亿元的归母净利润较上年同期增加约2.68亿元。按照半年报与一季报数据测算，第二季度单季收入约54.39亿元，归母净利润约8.43亿元，环比第一季度明显提升，显示新品上市、渠道拓展和规模效应在旺季进一步释放。

品牌增长构成了百亿营收的坚实底盘。上半年，科沃斯品牌服务机器人实现收入60.94亿元，同比增长26.82%，占公司总收入58.94%；添可品牌智能生活电器实现收入40.51亿元，同比增长10.66%。两大自有品牌合计贡献101.45亿元收入，占总营收98%以上。科沃斯品牌保持强劲增势，添可品牌稳步扩张，双品牌共同成长的经营格局更加成熟。

销量数据进一步印证了产品竞争力。申万宏源中报点评显示，上半年科沃斯品牌全球出货量同比增长44%，添可洗地机全球出货量同比增长14%。科沃斯品牌以T90 PRO与T80S覆盖主流中端需求，X12系列继续强化旗舰市场影响力；添可形成芙万空间站、艺术家、科学家、极客、小折叠五大系列。完整的产品梯度让公司能够承接不同家庭、不同空间和不同预算的智能清洁需求，也为规模持续扩大提供了更稳固的产品基础。

技术投入为增长质量提供支撑。公司上半年研发支出5.54亿元，同比增长9.14%，累计获授权专利3105项。综合毛利率保持在约48.5%的较高水平，展现出品牌溢价、产品创新和供应链协同形成的综合实力。电机、电子、电池、传动等核心零组件的自研自产，也让技术升级能够更快进入新品，构成从研发、制造到市场反馈的高效闭环。

海外收入近半，双品牌协同走向全球

图2：科沃斯2026年上半年全球化与双品牌增长表现

中报最具战略意义的变化，来自全球市场贡献度的跃升。2026年上半年，公司海外业务收入达到51.10亿元，占总营收49.42%；第二季度海外收入占比首次超过51%。海外市场在单季维度贡献过半收入，意味着科沃斯多年推进的全球化已经进入规模兑现阶段，公司的增长坐标也由中国清洁电器龙头加速延伸至全球家用服务机器人市场。

全球化并非简单把国内产品销往海外。科沃斯已建立覆盖欧美、亚太等重点区域的渠道与服务体系，并围绕不同家庭环境进行本土化创新。面向欧美草坪和大户型场景，公司发展割草机器人与多功能扫地产品；面向中日小户型市场，DEEBOT mini等产品强化空间适配；欧洲及亚太市场依托产品矩阵和渠道建设，逐步成为增长引擎。产品定义、渠道运营与售后服务的本地协同，正在持续沉淀品牌资产。

两大品牌的海外表现同样亮眼。申万宏源数据显示，上半年科沃斯品牌海外收入同比增长46.5%，添可品牌海外收入同比增长40.6%，两者均显著快于各自整体收入增速。这表明海外业务正在为双品牌注入新的成长动能，也让公司收入结构更均衡。随着品牌知名度、渠道密度和用户口碑持续积累，海外市场有望形成更强的规模效应。

全球家用清洁机器人仍在扩容。IDC数据显示，2025年全球家用清洁机器人出货量达到3272万台，同比增长20.1%；科沃斯出货量约470万台，同比增长38.3%，全球份额约14.3%。高于行业的出货增速，体现了中国机器人品牌在产品迭代和全球供应链上的竞争优势。科沃斯已经拥有覆盖近180个国家和地区的业务基础，海外收入占比接近一半后，全球渗透率提升将成为公司跨越周期的重要增长来源。

多品类接力成长，具身智能抬升天花板

科沃斯的长期空间，正在从扫地与洗地两大核心品类，延伸至更加完整的家庭服务机器人矩阵。上半年，公司新品类海外收入同比增长75.1%，擦窗机器人、割草机器人与新上市的泳池机器人共同驱动增长。家庭的地面、窗面、庭院和泳池，正在被纳入同一套智能服务版图，单个家庭可配置的机器人数量随之增加，公司的用户价值也从一次产品销售走向多场景持续经营。

多品类扩张具备清晰的技术复用基础。自主建图、移动导航、三维避障、AI环境语义识别、运动控制与清洁系统等能力，可以跨场景迁移；成熟的研发体系、供应链和全球渠道，也能服务于更多机器人产品。每一个新品类的成长，都在放大既有技术平台和商业体系的价值。由此形成的规模优势，有望持续提升新品研发效率、上市速度与市场覆盖能力。

更具想象力的方向来自具身智能。公司已经正式发售首款开源具身机器人产品“八界”，并落地“八界开源智创空间”，构建从创意研发、实景验证到成果落地的科创服务体系。具身智能强调机器人通过感知、决策和行动理解真实世界。科沃斯长期深耕家庭环境，积累了空间数据、移动能力、人机交互经验和消费级产品工程能力，这些能力为机器人从执行清洁任务走向更丰富的家庭服务奠定了基础。

机构对公司的成长延续保持积极预期。申万宏源预计，科沃斯2026年至2028年归母净利润分别为22.48亿元、24.50亿元和27.83亿元，对应2026年8月21日收盘价的市盈率约16倍、14倍和13倍，并维持“买入”评级。公开汇总的24家机构预测均值显示，公司2026年至2028年归母净利润约为21.10亿元、25.05亿元和29.59亿元。随着海外业务、新品类和技术平台持续兑现，科沃斯的价值坐标正从清洁电器龙头向全球家庭机器人平台延展。

半年营收跨越百亿元，是科沃斯全球化与平台化能力的一次集中呈现。双品牌覆盖更广泛的消费需求，海外市场贡献新的增长纵深，多品类将机器人能力复制到更多家庭场景，具身智能则打开更长远的技术边界。站在家庭服务机器人加速普及的时代起点，科沃斯已经形成技术、品牌、渠道与供应链相互强化的增长体系，并有望以持续创新连接全球家庭的智能生活需求，迈向更广阔的成长空间。