A股“人形机器人第一股”即将诞生，机器人有望成为8月主线吗？

2026年，机器人产业迎来一个具有标志性意义的资本事件。

7月1日，中国证监会正式发布批复，同意宇树科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市注册申请。这意味着，这家被全球科技圈关注的人形机器人企业，距离登陆资本市场仅一步之遥。

7月30日晚间，宇树科技公告称，公司首次公开发行股票并在科创板上市，本次发行采用战略配售、网下发行与网上发行相结合的方式进行。将于8月5日确定发行价，8月10日启动新股申购，预计8月下旬正式挂牌上市。本次拟公开发行股份4044.6434万股，占发行后总股本的10%，发行后总股本为40446.4340万股。

图片信息来源：天下财经、财联社

资本市场等待这一刻已经很久。

过去几年，从工业机器人到四足机器人，再到人形机器人，机器人产业正在经历一场类似新能源汽车早期阶段的产业革命。新能源汽车曾经从实验室技术走向规模化制造，最终诞生了一批千亿级企业；如今，人形机器人正在复制类似的发展路径。

而宇树科技IPO的重要意义，不仅在于一家企业登陆资本市场，更在于它可能成为中国机器人产业迈向商业化阶段的重要标志。

当机器人开始进入工厂、物流、商业服务甚至家庭场景，一个新的产业周期正在打开。

一、行业地位：业绩产能多维突破，人形机器人的赛道标杆

从3月20日受理到7月2日注册批复，全程仅104天，创下科创板预先审阅机制最快纪录。420亿发行估值、42亿募资规模、A股"人形机器人第一股"，宇树科技已经完成了三个标签的叠加。

7月30日，宇树科技披露了上半年业绩情况，宇树科技预计2026年1~6月营业收入10.52亿元至11.28亿元。受益于具身智能行业市场需求持续增长、公司业务规模扩张，2026年1~6月，公司预计实现营业收入较上年同期增加35.62%至45.41%。

在行业普遍还停留在测试和试产阶段之时，宇树科技已经率先跑通商业化闭环。依托长期技术积累，多项经营指标领跑全球人形机器人赛道，龙头优势持续拉开差距，核心竞争力体现在三大维度：

第一，业务收入结构迎来根本性转变。2024年，人形机器人业务仅占到宇树主营业务收入的27.68%，机器狗依旧是核心创收板块。时至2025年，人形机器人营收占比大幅攀升至 51.78%，首度超越机器狗，跃升为首要收入支柱。与此同时，该业务创造了54.40%的主营业务毛利，这标志着宇树成功完成转型，由专注机器狗研发制造的企业，转型为人形机器人核心厂商。

第二，超60%的毛利率在硬件制造领域领先。消费电子硬件行业毛利率大多维持15%-25%区间，新能源整车企业毛利率普遍处于15%-20%。宇树实现 60.13%的毛利率水平，充分印证旗下产品拥有强大议价能力，现阶段能够量产同等规格性能人形机器人的同业竞争者屈指可数。

第三，人形机器人2025年5500台出货规模居全球首位。人形机器人被普遍视作潜力巨大的万亿级赛道，相较于大量仅停留在方案阶段的企业，可以实现产品落地、完成批量交付的厂商价值更高。5500台的总量尽管不算庞大，但身处行业量产起步阶段，该出货量已是全球顶尖水平。

图片信息来源：中信建投研报

二、产业影响：宇树IPO或成为机器人产业链价值重估催化剂

宇树上市的意义，并不是简单增加一家上市公司，它可能成为资本市场重新认识机器人产业链价值的重要节点。过去几年，机器人产业投资更多停留在主题炒作阶段，市场关注机器人概念，但对于产业链真实价值创造能力仍存在疑问。

其一，宇树本次募集资金重点投向智能机器人模型研发，机器人产业可能进入新的阶段，本质加码具身智能大模型赛道。

放眼整个机器人赛道，7月30日，谷歌发布新一代具身智能大模型Gemini Robotics系列。该系列由三款核心模型组成，其中Gemini Robotics 2 聚焦全身控制，GeminiRobotics ER 2 聚焦高级决策，Gemini Robotics On-Device 2 聚焦端侧部署；蚂蚁灵波于8月3日正式开启总额15亿元首轮融资，主攻通用机器人大脑，其方案目前可兼容17个机器人品牌。

行业竞争逻辑正在发生深刻切换：比拼重心逐步脱离机器人本体硬件性能，转向具身智能、通用机器人大脑等软件智能能力。

图片来源：财联社

宇树重金布局大模型，意味着公司不满足于只制造机器人“躯体”，意图掌握机器人的核心“大脑”，打通软硬件一体化能力。宇树正在努力跳出单纯硬件厂商定位，掌握机器人智能核心。

其二，人形机器人产业链迎来价值重估

一台人形机器人，本质上是多个高价值产业的集合。

随着宇树科技即将登陆资本市场，人形机器人产业化进程有望提速。上游核心元器件与新型材料是人形机器人产业链价值核心，也是最先受益的部分，包含减速器、伺服电机、传感器等，占据整机大部分成本，技术门槛较高。随着行业需求快速扩张，零部件或将出现供给紧张，优质企业迎来业绩改善机遇，上游龙头掌握较强议价主动权。

中游赛道依靠机器人本体生产、具身智能模型研发双向驱动，竞争格局持续明朗。本体领域中美发展路线差异化明显，国内厂商依托完整产业链加速商业化量产，即将正式挂牌上市的宇树科技等头部企业优势进一步凸显。当前硬件框架逐渐定型，智能大脑成为发展瓶颈，各大科技企业发力具身大模型，持续强化机器人环境交互能力。

下游终端需求是人形机器人实现商业化闭环的关键，宇树科技登陆资本市场带来的产能、研发扩张，也将加速场景落地进程。行业落地遵循专用场景先行、通用场景跟进的节奏。特种作业、工业制造场景更容易率先规模化落地；商业服务作为过渡赛道拥有不小潜力；家庭赛道市场规模最大，技术挑战也最高。

三、以史鉴今：从优必选 IPO 历程看宇树带来的板块机遇

复盘机器人龙头 IPO 历史行情规律，可为本轮行情提供参照。回顾港股人形机器人第一股优必选上市历程，头部机器人企业 IPO 行情大体分为三个阶段。招股书披露至挂牌前三个月的预期预热阶段，人形机器人相关板块迎来显著上涨；正式挂牌后的1至3个月，市场情绪兑现带来短期震荡分化，但上游零部件行情延续；长期维度来看，短期情绪无法主导赛道走向，股价最终由产业商业化兑现程度决定。优必选上市一年后遭遇解禁冲击引发个股大跌，但同期中证机器人指数持续走强，充分说明个股波动难以改变板块趋势，产业基本面才是中长期行情核心支撑。

图片信息来源：DoNews《500 亿人形机器人 “第一股”，盈利焦虑何解？》，wind

下图为优必选IPO行情走势复盘图，可清晰体现上述逻辑。

图片来源：wind

上述历史规律对宇树科技具备较高参考价值。依托扎实的商业化能力与完整上下游配套，宇树登陆资本市场有望复刻板块预热行情，长期产业兑现潜力充足，人形机器人产业链成长空间值得持续看好。

四、估值重塑来袭，赛道红利如何捕捉？

宇树科技登陆科创板，不仅为自身研发扩产补充充足资本，更会显著提升资本市场对人形机器人赛道的整体关注度，推动本体制造、核心零部件上下游企业迎来估值重塑。随着宇树IPO落地，产业链订单放量节奏有望加快，上下游配套企业将同步迎来增长红利。

从表格可见，机器人ETF华夏(562500)持仓覆盖减速器、视觉传感器、电机、BMS、AI 大模型等全链条核心标的，中大力德、绿的谐波等多家成分股均深度绑定宇树供应链，长期供货、技术合作、股权绑定多重关系加持，能充分承接行业扩容红利。

图片信息来源：国泰海通证券、浙商证券研报、财联社、新浪财经

宇树科技在上市满足相关时间条件后，凭借行业龙头地位，具备较高概率调入中证机器人指数。机器人ETF华夏(562500)紧密跟踪中证机器人指数，未来可静待宇树科技被纳入指数，捕捉被动资金带来的增量红利。一旦完成纳入，跟踪该指数的被动型指数基金将进行调仓配置，为标的带来可观的增量资金。

对于普通投资者而言，对于普通投资者而言，直接选择个股存在风险，布局ETF是全方位参与机器人产业链发展的更优方式。近期板块情绪持续回暖，机器人ETF华夏(562500)已走出三连涨行情，借助宇树上市带来的产业催化，基金持仓的全产业链布局优势将进一步凸显，充分把握赛道长期成长机遇。

风险提示：本文所提及个股仅作为信息参考，不作为投资推荐依据。

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注：以上所提及ETF均不收取中购费、赎回费、销售服务费，中购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记结算机构等收取的相关费用；此外，相关ETF的管理费率和托管费率(均从基金资产中扣除)如下表格所示：