永辉超市一季度净利润暴增94%，关店瘦身后盈利还能持续吗？

永辉超市这两年走得有点像一场漫长的瘦身之旅。从二零二四年年中开始的调整，到现在已经过去整整两年。关掉一些老旧门店，重新梳理供应链，还在商品上花了不少心思。就在四月十六日晚间，他们发布了二零二五年全年和二零二六年第一季度的成绩单。营收在二零二五年出现了两位数下滑，全年还录得净亏损二十五点五二亿元，看起来日子过得挺紧巴。可转到今年一季度，情况却有了明显起色，核心指标都往好的方向走。

二零二六年第一季度，永辉实现营业收入一百三十三点六七亿元，利润总额三点四二亿元，比去年同期增长了百分之七十四点七三。归属于母公司股东的净利润达到二点八七亿元，同比大增百分之九十四点四，扣除非经常性损益后的净利润也有二点四七亿元，增长百分之七十九点五五。这些数字摆出来，让人觉得之前的努力似乎开始见效了。

行业里不少人都在关注传统超市的日子怎么过。过去几年，消费习惯变了，线上购物越来越方便，生鲜电商也抢了不少份额。很多超市面临门店太多、效率不高、成本压得喘不过气的问题。永辉选择主动调整，二零二五年集中清理了一些不合适的尾部门店，还对部分门店进行了深度改造。这么做确实带来了短期阵痛，但也让资产结构更干净了些。

想想那些被关掉的门店。数据显示，从二零二五年初到二零二六年一季度末，永辉累计关闭了三百九十四家门店，只新开了十一家的同时，门店总数从七百七十五家缩减到三百九十二家，几乎砍掉了一半。那些长期拖后腿的低效店被剥离后，整体盈利结构自然得到优化。毛利率在今年一季度同比提升了一点二七个百分点，达到百分之二十二点七七，这成为盈利回暖的关键支撑。

当然，这种改善有部分来自被动因素。关店带来的红利确实帮了大忙，但它不会永远持续下去。等到关店动作基本收尾，剩下门店的真实经营能力就得站出来说话了。永辉在供应链上也动了真格，淘汰了一些冗余供应商，转向直采体系，还大力发展自有品牌。比如他们定制的冻品小龙虾系列，原来分散在六十多家供应商手里，现在集中到四家核心伙伴上。品质更稳定，成本控制也更有效率。这种变化本质上是把中间环节的利润更多留在了自己手里。

商品端的变化同样值得留意。永辉不再追求什么品类都铺满，而是聚焦品质永辉和永辉定制两大系列。春节期间，他们的定制冰鲜挪威三文鱼销售额同比增长超过十倍，好几款日常民生单品也实现了不错增长。二零二六年他们计划新增二百支自有品牌单品和六百五十支定制产品，目标让这两类销售占比突破百分之二十。从单纯卖货的渠道，慢慢转向有自己定价权和抗风险能力的品牌方，这条路走得对不对，时间会给出答案。

调改门店的表现也拿得出手。截至今年三月底，永辉累计完成了三百二十七家门店的改造。这些店的营收同比增加了百分之十六点五七。一季度线上销售额达到二十四点九亿元，永辉线上超市的手机应用和第三方平台日均订单量都稳定在十七万单以上。全渠道的配合，让营收有了额外补充。走进调改后的门店，动线更顺畅，货架布局更合理，购物体验确实舒服了不少。员工的福利和授权也跟着调整，服务态度比以前热情。

可现实总有另一面。二零二五年末，永辉的资产负债率升到了百分之九十四点六，经营活动现金流净额六点四六亿元，同比下滑百分之七十点五四。现金储备明显收缩，企业还提出了三十一点一四亿元的定增募资方案，目前处于审核阶段。外部战略投资的对接也没完全落地。高负债加上现金流收紧，让容错空间小了不少。财务总监在同期因个人原因辞职，这在敏感时期又多了一个需要观察的变量。

盈利的可持续性，也是大家关心的点。目前的改善里，关店带来的被动贡献占了不小比例。供应链成本压缩有边际效应，自有品牌的培育和消费者心智的建立，都需要长期投入。单个爆款单品能带来一时亮点，但要带动整体稳定增长，还得靠更多积累。存量门店的盈利模型怎么在全国范围内标准化复制，全渠道运营效率怎么进一步融合，这些问题解决好了，才算真正站稳脚跟。

你去超市购物时，是更在意货架上的新鲜感和丰富度，还是更看重价格和便利？永辉的调整，或许会让更多人思考，传统零售到底该怎么适应新消费环境。未来几年，行业洗牌还会继续，能活下来的，大概率是那些真正把内功练扎实的企业。永辉的路还长，但这一步步走下来，已经比原地不动强多了。希望他们能把这份初步回暖，逐步变成稳稳的向前。