基金忠言｜贝莱德艰难求生，两颗“救心丸”从天降

蓝鲸新闻9月28日讯 （记者 祁和忠）在经历了一连串的溃败之后，国内首家外商独资公募贝莱德喜获两颗“救心丸”。

9月16日，证监会发文，核准贝莱德合格境内机构投资者境外证券投资管理业务（QDII）。公司须在未来半年内完成相关业务的筹备工作，在通过上海证监局现场检查前，不得开展该项业务。

对于QDII业务资格，贝莱德心心念念已久。今年1月底，证监会曾对贝莱德的QDII资格申请给出反馈意见，明确指出公司资产管理规模低于200亿元的门槛，不过，并没有据此否决，而是要求公司就是否能持续符合上述规定进行补充论证。如今，批复落地，贝莱德成为首家获批QDII资格的新设外商独资公募。

9月21日至22日，摊余成本法债券基金——贝莱德稳利63个月封闭式债基完成募集，达到募集上限80亿元，已于9月23日成立。按0.15%的管理费率计，未来五年多的存续期内，贝莱德将每年通过这只债基获得1200万元的管理费收入。

这是摊余成本法债券基金在时隔五年重新开闸之后，首批15只获准发行的产品之一，既是为了对接银行理财资金的配置需求，也是监管层扶持中小公募基金公司（含四家外商独资基金公司）的一个工具。

上述两大政策红利，对于贝莱德而言，不啻于两颗“救心丸”，将有利于帮助贝莱德走出经营困境。

作为全球最大的资产管理公司之一，贝莱德集团在全球管理的总资产规模达15.3万亿美元。但是，贝莱德集团在中国内地的全资子公司贝莱德基金公司却在艰难求生，成为需要监管层精准“滴灌”的扶助对象。

贝莱德基金公司成立于2020年9月，至今已有六年。六年来，贝莱德的发展一波三折，其实际发展情况远低于市场预期。

截至今年年中，贝莱德基金公司只有约120亿元，其中权益基金约28亿元，债券基金约92亿元。

贝莱德中国新视野近五年来的净值曲线走势和规模变化，在一定程度上反映了管理人的真实状况变迁。

2021年9月，贝莱德的首只基金——中国新视野成立，有效认购户数11.1万，首发规模66.81亿份，其中管理人从业人员认购近681万份，基金经理认购区间在100万份以上，在短短5天的首募期内，就能取得如此首募结果，反映了当时市场对于贝莱德的乐观预期。

令人遗憾的是，贝莱德中国新视野在成立后不久，基金净值就跌破1元，并一路向下，2024年9月，最低见0.5221元，最大跌幅接近48%。在漫长的三年寻底过程中，该基金的持有人经历了痛苦的煎熬，是多么值得同情。

盛名之下，其实难副。虽然顶着耀眼的光环，但贝莱德旗下首只权益基金遭遇滑铁卢的事实显示，该公司对A股市场系统性风险的专业预判和应对能力较弱。

2024年“9•24行情”以来，该基金的业绩表现与业绩比较基准之间的差距进一步拉大，显示公司的投研体系在科技股投研方面比较薄弱，也不具备取得超额收益的能力。

今年中报显示，中国新视野的净资产规模已降至14.66亿元，持有人户数4.06万。与成立时的11.1万户持有人相比，减少了7万户。公司从业人员合计持有该基金的规模为27.35万份，其中基金经理持有的份额区间为10至50万份。无论是外部投资者，还是公司从业人员，他们的信心都十分低落。

五年来，贝莱德人事动荡频频，已经历了张弛、陈剑、郁蓓华三任总经理，董事长则经历了汤晓东、范华两任。上层不稳，投研系统更如同走马灯。首席投资官陆文杰、首席权益投资官神玉飞、首席固定收益投资官刘鑫都相继卸任。

外商独资公募换人之随意，令人惊诧莫名。

也许在认识到公司在权益投资领域暂时缺乏优势之后，近年来，贝莱德调整了主攻方向，把债券基金作为重点。而现任总经理郁蓓华此前曾长期在浦银安盛工作，彼时浦银安盛也是以固收见长。

贝莱德中国新视野在经过五年多的投资运作后，单位净值依然亏损约32%。这在某种程度上预示着，虽然贝莱德最糟糕的时刻可能已经过去，但要爬出深坑，仍然任重道远。

打铁还须自身硬。QDII 资格与摊余成本法债券基金，这两颗从天而降的“救心丸”只能帮助公司缓解一时的困难，贝莱德未来能否在中国内地市场站稳脚跟，关键取决于股票投研实力能否有实质性增强，能否为持有人实实在在地赚钱。