嘉立创：AI硬件创新的“加速器”

前言：

日前，深圳嘉立创科技集团股份有限公司（简称“嘉立创”，股票代码：001232）在深交所主板开启申购。7月27日，公司披露网上申购情况及中签率公告。

公司本次发行价为84.46元/股，发行市盈率为38.19倍，本次公开发行股票数量为5556万股，发行后总股本为55556万股，预计募集资金总额约为46.93亿元。

作为国内首家采用产业互联网模式经营的硬件基础设施龙头，本次上市受到广大投资者的关注和支持，网上发行中，共1636.02万户投资者进行申购，初步有效申购倍数高达1.08万倍，最终网上发行3158万股，申购倍数4577.54倍，中签率为0.0218%。

申购如此火热，是因为嘉立创来得正合时宜。在刚闭幕的WAIC2026上，具身智能、人形机器人、AI创新硬件密集发布，向外界释放出明确的信号：人工智能，正从模型算法的竞赛，转向硬件创新的落地。

而嘉立创，以“助力全球硬件创新”为使命，凭借独特的产业互联网服务模式，以及“PCB+电子元器件+PCBA”的垂直一体化布局，为行业内客户的产品研发及硬件创新，提供一站式的技术支持和制造服务；以电子硬件创新基础设施的产业定位，成为AI硬件创新的“加速器”。

01，服务研发与创新，打造一站式平台

嘉立创成立于2006年，与行业普遍关注大单模式不同，公司致力于解决中小企业、工程师、创业者们“PCB打样贵、成本高、周期长”的需求痛点，服务海量长尾用户的产品研发与硬件创新。

历时20年，经过三大阶段的渐进式发展，嘉立创从PCB打样为起点，搭建起覆盖工业软件、电路板制造、电子元器件网络平台、电子装联的一站式产业互联智造平台；并在此基础上，延伸至高度协同的机械产业板块，培育出3D打印、CNC制造、FA机械零部件商城等业务。

嘉立创作采取产业互联网的模式运营，用“互联网模式+数字化经营+产业化协同”三大战略，使其与传统厂商，在商业模式上有着本质的区别：

1. 嘉立创构建全流程线上自助的服务方式，打破线下空间限制，能同时响应全球各类型客户的差异化需求；截止2025年末，公司线上注册用户超950万，付费用户超130万，处理订单数量超过2100万单。

2. 嘉立创自主研发了智能拼板算法，利用云计算技术，对订单交期、板材尺寸、类型、工艺要求等多维度数据进行实时分析，大幅提升了板材的利用效率和交付周期。2025年，公司可完成日均数万份差异化订单拼版组合，最快12小时就能完成出货。

3. 嘉立创持续向产业链纵向延伸，形成了“EDA软件→PCB制造→元器件采购→SMT贴片→机械结构件”的完整闭环，为客户提供一站式的解决方案。

这三大经营战略相辅相成，共同构建起嘉立创的护城河：没有足够的用户，就无法形成规模化生产；没有智能的柔性化生产能力，就无法在海量小而杂的订单中产生经济效益；没有数十万元器件SKU的支撑，公司就只能沦为普通的“打板者”。

02，“客户同源+业务协同”，驱动高质量成长

商业模式的创新，让嘉立创赚取的，不再只是“造板子”的利润，而是基于其一站式的服务能力，向长尾用户们收取产品迭代和研发闭环的“研发服务费”。也正因为公司持续开拓协同的业务，在“客户同源”的效应下，驱动着公司实现高质量的成长，而财务数据就是最直接的注脚。

成长方面：2023年至2025年，嘉立创总营收从67.26亿元增长至102.32亿元，净利润从7.34亿元增长至13.06亿元，年复合增速双双超过20%；而2026年上半年，公司预计营业收入同比增长33.22%至54.71%，扣非净利润同比增长64.53%至91.95%，利润率将再创新高。

结构方面：在“客户同源+业务协同”的发展态势下，嘉立创各业务条线均实现协同性的增长，尤其是在PCB业务延伸出来的PCBA和“其他”（主要为机械产业），在2025年同比增长远高于传统两项业务；并且随着新业务的快速成长，嘉立创也逐渐降低了对单一业务的依赖，多元成长格局已经打开。

质量方面：由于嘉立创主要聚焦产品研发和硬件创新场景，面向海量长尾用户，核心业务基本采用“先款后货”的方式，仅少数重要、优质客户拥有账期。因此，与服务大客户模式的传统厂商不同，嘉立创的收现能力十分优秀，每年的净利润都转化为现金白银流入公司，铸造了良好的财务表现和抗风险能力。

03，募资夯实底座，加速AI硬件创新

嘉立创已经具备良好的自我造血能力，为何还要向市场募集资金？

因为AI硬件时代的研发逻辑正在发生本质变化，从算力卡板、机器人关节模组到边缘智能终端，迎来了快速迭代期，研发过程需要多版本并行测试、小批量快速试制、机电一体化同步验证，而传统分散式、重批量的供应链体系，难以匹配硬件创新的速度需求。

因此，嘉立创为了加速AI硬件创新，亟需募资以夯实电子硬件创新基础设施的产业基座，更好地承接AI时代的创新红利。

可以看到，嘉立创本次IPO拟募集的42亿元将投向“高多层印制线路板”、“PCBA智能产线”、“研发中心及信息化升级”、“智能电子元器件中心及产品线扩充”和“机械产业链产线建设”五大项目，与公司的发展战略结合起来看，这并非传统意义上的产能规模扩张，而是向高多层、高端领域升级，向PCBA和电子元器件协同要利润、向机械产业链延伸要第二曲线，本质上是对全链路服务能力进行精准补全，加速朝“助力全球硬件创新”使命奔赴。

结语：当AI硬件创新浪潮袭来，嘉立创的价值才刚体现，每一款创新硬件的背后，都需要高频次的“设计-验证-修正”的迭代，都需要嘉立创这样的一站式基础设施。从商业模式和时代需求来看，嘉立创并不是某一款AI硬件的制造商，而是未来AI硬件创新者的“必选项”。