每日科创|光峰科技：一场主动的“减法”生意经

如果说2026年上半年的光峰科技(688007)有什么关键词，那一定是“减法”。

8月21日晚间，这家科创板激光显示企业交出了一份颇具反差感的成绩单。营收4.77亿元，同比下滑50.36%；归母净利润亏损9235万元。单看这些数字，确实谈不上好看——不过需要指出，上年同期公司归母净利润亏损1.31亿元，主要受诉讼案件大额损失影响，本期实际同比减亏约3859万元。细拆之下，另一个指标格外扎眼——毛利率从去年同期的26.91%大幅跃升至39.85%。营收几近腰斩，赚钱能力反而更强了。这背后，是一场主动的、近乎决绝的战略收缩。

影院光源筑底，AI打开专业显示新想象

要理解光峰科技在做什么，得先从它的基本盘说起。

这家公司的立身之本是ALPD半导体激光光源技术——一种高亮度、小体积、长寿命、宽色域的新型激光显示技术。围绕这项技术，光峰搭建起了“核心技术+核心器件+应用场景”的业务架构。说得直白点，就是既卖核心元器件，也卖整机产品，覆盖影院、工程投影、商教、家用等多个场景。

上半年最能打的，依然是影院业务。虽然全国票房表现不如去年同期，影院放映收入有所下滑，但整体保持稳健，持续贡献着稳定的现金流。更重要的是，光峰还在加码——推出了新一代S系列光源，以及采用自研上游核心器件的GeniLaser系列光源，并开始重点发力海外影院市场。截至上半年，中影光峰的ALPD激光光源放映解决方案国内安装量已超3.2万套，全球超4.7万套。

专业显示业务则是另一个看点。光峰的产品矩阵已经覆盖5000到34000流明段，精准卡位高端旗舰、高端工程、中端主流和规模化普及四大赛道。更值得关注的是AI的落地——公司正式发布了首款AIGC 3D Mapping软件AIMapper，能大幅缩短光影项目的调试周期。这款产品在今年6月的全球专业视听盛会InfoComm 2026上拿到了ProjectorCentral颁发的Best of Show奖。AI赋能不再只是概念，而是实打实地进入了产品层面。

壮士断腕：砍掉低毛利业务，押注上游核心器件

如果说影院和专业显示是光峰“守”的一面，那“舍”的一面则更为决绝。

2026年上半年，光峰主动收缩了车载光学和C端业务的收入规模。这两个板块并非没有前景，而是面临激烈的行业竞争和宏观压力。车载光学方面，行业竞争持续加剧，部分定点业务开展不及预期；C端智能投影则受到消费电子需求放缓和低价液晶产品的双重挤压。面对这样的局面，光峰选择了做减法——放弃同质化、低价产品竞争，聚焦技术优势。

承担C端业务的子公司重庆峰米上半年营收仅0.74亿元，亏损0.23亿元；而影院业务主体中影光峰上半年营收1.64亿元，贡献了0.54亿元的净利润。一增一减之间，战略意图清晰可见。

光峰的管理层在半年报中将公司定位为“战略与业务双重调整期”。这个定位很坦诚——主动收缩低毛利业务，短期必然拖累营收和净利润。但从财务逻辑看，高毛利的影院光源和专业显示业务在收入结构中的占比被动提升，这正是毛利率逆势飙升的根本原因。从长期来看，集中资源投向更具价值的领域，未必不是一笔划算的买卖。

光峰的底气，归根结底来自技术。

作为ALPD半导体激光光源技术的发明者，光峰在底层技术架构上布局了专利护城河。2026年上半年，公司研发投入占营收比例高达24.74%，较上年同期的12.98%大幅提升。不过需要说明的是，这一比例的跃升主要源于营收基数收缩——报告期内研发投入总额为1.18亿元，同比反而下降约5%。与此同时，上游核心器件已实现初步落地，率先应用到影院光源。从半年报来看，公司正从“卖整机”向“卖器件”延伸，试图在产业链上游占据更关键的位置。

投资逻辑与风险并存

从投资角度看，光峰科技目前处于一个微妙的节点。

一方面，公司主动厘清业务包袱、聚焦高附加值方向的战略方向是清晰的。海外市场是重点布局方向，依托原创核心技术结合不同国家和地区的市场需求深化渠道建设。上游核心器件的突破也为后续增长打开了空间。招商证券在研报中将光峰列为AI眼镜赛道上游“卖水人”的重点关注标的，申万宏源、国信证券等机构则给出“增持”或“优于大市”的评级。

但另一方面，风险同样不容忽视。营收持续下滑的压力、车载和C端业务能否顺利调整到位、核心专利诉讼的走向、以及整体战略转型的节奏和效果，都存在不确定性。2026年上半年经营活动现金流净额为-2982万元，上年同期为9422万元——现金流由正转负(公司解释主要系本期销售回款减少所致)，说明调整期的阵痛还在持续。

光峰科技正在做的，是一场从规模扩张到质量提升的艰难转身。营收下滑是表象，毛利率提升是内核，上游突破是未来。这条路走得通走不通，还需要时间来验证。但至少，这家公司已经迈出了最难的第一步——承认问题，然后动手解决。