马上消金换帅“技术派”接棒！年度净利润首现下滑，催收合规与IPO搁浅成隐忧

近期，头部持牌消费金融机构马上消费金融股份有限公司（下称“马上消费金融”）迎来核心管理层大换血。人事变阵的背后是公司2025年净利润首次下滑、资产规模持续收缩、不良贷款率攀升的业绩压力，以及常年高居不下的催收投诉与IPO辅导备案撤回的多重挑战。

高层变阵：技术派蒋宁接棒，赵国庆回归法人

马上消费金融日前完成关键人事调整。工商信息显示公司法定代表人由郭剑霓变更为创始人、董事长赵国庆。这是赵国庆自2021年8月让渡法人职位后时隔五年重新接掌。与此同时，公司公告称，原常务副总经理蒋宁拟任总经理，原总经理郭剑霓因达到法定退休年龄正常荣休。更早前的4月22日，重庆金融监管局核准安峰出任公司副总经理，安峰为内部晋升的老将。

郭剑霓是消费金融行业资深元老，曾是捷信中国创始人之一并担任捷信消费金融CFO，2020年9月出任马上消费金融总经理，2021年8月起兼任法定代表人。任职期间她主导了公司传统金融业务运营与风控体系。接任者蒋宁则是典型的“技术派”。公开资料显示蒋宁拥有逾20年互联网架构与金融科技经验，曾就职于IBM、惠普、平安金融等。2016年加入马上消费金融后，历任副总经理兼首席信息官、常务副总经理，是公司自研技术体系的总设计师。

业内分析认为，赵国庆重新执掌法人旨在强化战略决策统筹，而蒋宁接任则意味着公司将加大数字化系统、风控技术及智能运营投入，从规模驱动转向技术驱动。

营收微增但净利首降，资产持续“缩表”

管理层密集更迭正值公司经营承压的关键节点。2025年马上消费金融交出一份“增收不增利”的成绩单。

财报显示，截至2025年末公司总资产581.01亿元，同比减少11.38%；发放贷款及垫款（含损失准备）458.66亿元，同比减少14.53%。早在2024年资产和贷款已分别下滑8.02%和8.47%，2025年降幅进一步扩大。营收方面公司全年实现155.34亿元，同比微增2.54%；但净利润仅为19.24亿元，同比下滑15.65%，这是公司近年首次出现净利润同比回落。据股东重庆百货年报推算，2025年马上消费金融净利润较2024年的22.81亿元减少约3.57亿元。

从收入结构看，利息净收入为96.52亿元，同比增长1.65%；手续费及佣金净收入57.2亿元，同比增长5.93%，占总营收比重升至37%。其中手续费及佣金总收入78.93亿元，增长7.53%，“用户服务费收入及其他”一项达60.25亿元，同比大幅增长35.97%（2023-2024年该项称“客户权益收入及其他”），显示公司正逐渐摆脱传统利差依赖，转向服务费驱动的精细化经营。

但支出端压力骤增。2025年信用减值损失高达56.1亿元，同比增加17.5亿元，增幅45.33%，直接拖累净利润。业务及管理费60.62亿元，同比减少10.96亿元；员工费用4.81亿元，同比减少1.5亿元；市场推广费9.65亿元，同比下降32.75%，显示公司在压缩营销和人力成本。研发费用仍保持增长，达15.29亿元，同比增9.84%。

资产质量方面，不良贷款率已攀升至2.53%，较2022年末的2.05%上升0.48个百分点。逾期91-180天贷款余额占比2.32%，较2024年的1.71%明显抬头。为化解风险，公司自2025年起加大不良资产处置力度：2025年11月首次挂牌转让两期个人不良资产包合计18.12亿元；2026年以来已连续四次挂牌，累计规模突破25亿元，仅5月即挂牌2.4亿元。此外贷款结构也在调整，保证贷款占比从2023年的15%升至2025年的35%，主动压降高风险信用贷款。

尽管如此，马上消费金融在行业中的营收规模仍居前列，仅次于蚂蚁消金和招联消金。但净利润被拉开差距，且2026年一季度情况未见好转——东吴证券研报显示，重庆百货一季度归母净利润同比降幅41%，主要因为“马上消费投资收益减少拖累利润”。

催收合规顽疾、IPO辅导五年终撤回

与业绩下滑并行的是公司长期存在的催收合规问题。黑猫投诉平台显示，目前关于“马上消费金融”的投诉累计超过9.64万条，近30天仍有2706条。投诉内容集中在暴力催收（爆通讯录、骚扰家人、威胁恐吓）、高利贷、莫名扣费、会员费捆绑等。例如有用户反映借款时被强制开通会员，不开会员不下款；实际年化利率叠加担保费、会员费后远超24%红线等。

催收管理漏洞尤为突出。2025年9月，公司官网披露合作催收机构达135家。其中重庆信盟科技发展有限公司（下称“信盟科技”）引发关注：信盟科技是公司第二大股东北京中关村科金技术的全资子公司，而马上消费金融创始人赵国庆曾长期担任中关村科金董事长（2025年底卸任）。这种“左手放贷，右手催收”的关联关系被外界质疑。2024年8月，信盟科技200余人因非法暴力催收案被浙江警方带走调查，最终十余名催收员因寻衅滋事罪获刑。此外2020至2024年，马上消费金融累计支付代理催收费用达106.93亿元，仅2024年就达31.28亿元，占当年营收的20.65%。

具体催收行为方面，有消费者在今年4月向媒体反映遭遇马上消费金融“闹钟式卡点催收”——连续两日22时整准时来电，而监管明确禁止22时至次日8时催收。业内人士指出此举属于“擦边式合规”，意在试探监管底线。律师认为已明显触碰行业监管红线。

持续的高投诉量和催收乱象叠加公司治理瑕疵，最终影响了IPO进程。2021年1月，马上消费金融启动上市辅导，历经21期辅导、耗时五年。然而2026年3月证监会官网显示其IPO辅导状态变更为“撤回辅导备案”。公司回应称“综合考虑资本市场环境变化，主动调整上市节奏”。但辅导报告中明确指出现存主要问题：独立董事人数少于三分之一（因原独董邓纲离任后未补足），不符合《上市公司独立董事管理办法》要求。此外股权结构分散，第一大股东重庆百货持股仅31.06%，且重庆百货在马上消费金融的存款利率曾高达4.06%-5.36%，虽已下调至2.68%-2.98%，但关联交易公允性仍受质疑。

从郭剑霓荣休、蒋宁接棒，到赵国庆重掌法人，马上消费金融在新旧交替中试图以技术驱动突围。2025年营收保持微增、用户服务费收入增长近36%，以及持续的科技研发投入，是公司转型的积极信号；但净利润首降、资产规模连续两年收缩、不良率攀升以及催收投诉高企、IPO搁浅等现实同样构成沉重压力。在消费金融行业从“拼规模”转向“拼质量”的下半场，新管理层能否借助技术能力化解资产风险、修复合规短板，将决定这家头部消金机构能否真正走出低谷。

全文参考资料：新浪财经、北京商报、公开信息及数据等