智谱完成约50亿美元融资，加码下一代GLM与算力基建

9月13日，智谱（02513.HK）宣布完成约50亿美元融资，包括约20亿美元股份配售及约30亿美元可转债发行。所得款项净额主要将用于下一代GLM模型、完全自训练体系及相关算力基础设施建设。

根据公告，智谱股份配售价为每股714港元，较公告前收盘价793港元折让约9.96%，配售最多2197万股新H股，占扩大后已发行股本约4.50%，配售所得款项总额约156.83亿港元，净额约156.64亿港元。

可转债部分采用零息结构，发行价为本金的100.5%，本金总额201.4亿元人民币，2027年到期，到期按本金赎回。初始转股价为每股892.50港元，较配售价714港元溢价25%，较公告前收盘价793港元溢价约12.55%。

有业内人士指出，投资者以高于本金的价格认购、持有期间不收取票息，意味着其接受较低的债权现金回报，为潜在转股价值支付溢价，体现出对智谱长期股权价值的积极预期。

从最终获配情况来看，来自亚洲、欧洲和美洲的海外机构成为本次发行的绝对主力，长期投资机构近30家，多家现有长线股东继续参与并进一步增加仓位。其中，既有管理规模逾万亿美元的欧洲长线基金，也有多家管理规模数千亿美元的全球头部私募股权机构。多家机构单家需求即超过5亿美元，且一批核心机构同时配置配售与可转债两类产品。

前20大投资机构合计获配股本超过85%，获配可转债超过88%，绝大部分额度优先配置给具备深度研究及中长期持有意愿的高质量机构。

资金用途方面，智谱在公告中将“完全自训练”描述为下一代GLM在上一代GLM构建的环境中训练，形成递归式自我改进循环。具体投入包括自动化生成和筛选训练数据、构建任务环境、提升长程推理能力，以及国产芯片适配、算子开发和推理优化。