可孚医疗A股破发近四年后，转战港股IPO，年营收34亿利润3.7亿

可孚医疗这家公司，很多人可能在买血压计或者矫姿带的时候就用过他们的产品。成立于2007年，长沙这家企业专注家用医疗器械，一步步做到行业前列。2021年在A股上市那会儿，发行价定得挺高，93.09元一股，募了37多亿资金。可惜首日就破发了，股价从高点一路往下走，到现在市值也就百亿出头，股价徘徊在60元附近。不少投资者心里多少有点不是滋味，毕竟当初满怀期待，结果市场给了当头一棒。

从最新数据看，公司2025年交出的成绩单还算稳。全年营收达到33.87亿元，比前一年增长13.56%，净利润3.72亿元，增幅19.2%。这成绩在后疫情时代不算爆炸，但也实属不易。分板块看，康复辅具类产品收入最高，11.78亿元，占总营收34.8%，矫姿带这类单品在国内市场份额接近三成，算是拳头产品。医疗护理类、健康监测类紧随其后，呼吸支持类虽然占比7.7%，但下半年增速特别猛，智能网联呼吸机在电商平台卖得火热。毛利率也保持不错，尤其是康复辅具能到六成以上，说明产品有一定定价权。

现金流方面，到2025年底，手里现金及等价物12.95亿元，总资产66亿多，负债率只有26%，财务上挺健康。创始人张敏夫妇通过多家投资公司，牢牢控制着53.94%的股权，决策权集中，这在家族企业里常见，也让公司战略执行力强。

国内家用医疗器械市场这些年变化真大。老龄化加速，慢性病越来越多，年轻人也开始注重健康管理，血压计、血糖仪、助听器这些东西从药店走到千家万户。行业整体规模2025年已经很大，预计2026年还能继续往上走，增速保持在9%左右。很多人不再把生病当成医院专属的事，居家监测、康复成了日常需求。可孚医疗正好踩在这个点上，从基础监测到康复辅具，再到呼吸支持，产品线覆盖全生命周期健康管理。

对比几年前疫情高峰期，那时候制氧机、呼吸机供不应求，公司业绩蹭蹭上涨。可疫情退去后，需求回归常态，增长自然放缓。股价从高位回落，也反映了市场对这种周期性波动的担忧。现在公司调整策略，聚焦核心品类，呼吸机往高端智能化走，加入健康大模型，自识别面罩、动态压力预测这些功能，听着就比老款舒服多了。出海也在加速，参股一些海外呼吸健康企业，算是借力打力。

你有没有想过，为什么有些人宁愿在家用设备监测，也不愿意频繁跑医院？图的就是方便、省心。像矫姿带，很多人上班久坐驼背，用了之后肩颈轻松不少，虽然一开始戴着别扭，但坚持下来真能改善体态。公司这些年就是在抓这种细微痛点，一点一点积累用户信任。

当然，挑战也不少。电商平台、连锁药房、经销商这些渠道，前五大客户贡献三成多收入，依赖度不低。竞争对手也多，国际大牌有技术优势，国内新兴品牌价格战打得凶。公司要想在港股讲好故事，得证明自己不只是卖硬件，还能提供持续服务和数据价值。

张敏夫妇从创业到现在，带着团队走过不少弯路。上市后股价不振，他们没躺平，反而更积极求变。港股这条路走通了，或许能给公司注入新活力，也让更多人看到中国家用医疗器械品牌的潜力。你觉得呢，家用医疗这块市场，会不会成为下一个消费升级的爆发点？对普通人来说，健康管理从设备开始，离我们其实并不远。