宇树科技IPO背后谁是赢家？

5月25日晚间，上交所公告显示，上市审核委员会定于6月1日召开审议会议，审议宇树科技股份有限公司的科创板首发事项。从3月20日受理到6月1日上会，仅间隔66天，这家2016年从杭州滨江起步的机器人公司，距离A股"人形机器人第一股"仅剩临门一脚。

随着上市渐行渐近，公司背后堪称豪华的投资人阵容浮出水面。从美团、红杉中国、经纬创投到中信证券、腾讯、阿里，几乎囊括了国内顶级战略投资者与财务资本，总共有超40家机构参与其中。

翻阅宇树科技招股书，美团系是持股最高的外部股东。美团通过汉海信息、成都龙珠、GalaxyZ三家公司结成一致行动人，合计持股9.6488%，成为仅次于创始人王兴兴和员工持股平台的第二大股东阵营。按420亿元市值计算，美团这部分股权价值超过40亿元。2024年美团参与B2轮融资时估值约31亿元，浮盈近40亿。

不止美团一家。雷军旗下顺为资本关联公司AstrendIV以4.4245%的持股比例位居第五大股东。2025年6月C轮融资中，腾讯直接持股0.5986%，阿里巴巴通过杭州灏月持股0.449%，蚂蚁集团通过上海云场持股0.2245%。互联网巨头罕见地在同一赛道标的中达成共识，被视为对宇树技术护城河的最强背书。

在机构投资者中，红杉中国是最大的赢家之一。2019年12月，机器人赛道仍偏冷门时，红杉便以首笔1500万元领投宇树科技，投后估值仅1.5亿元。随后几年，红杉通过宁波红杉、厦门雅恒多次加注，累计投资1.02亿元，发行后合计持股约2589.96万股，预计账面回报超25亿元。

经纬创投和源码资本同样收获颇丰。经纬壹号与经纬叁号合计持股5.4528%；顺为资本浮盈超过三四十倍；就连最后一轮入局的腾讯、蚂蚁，在不到一年内也斩获近3倍回报。中信证券私募投资基金金石成长持股4.1520%，另类投资子公司中证投资持股0.3377%，合计持股4.4897%，形成"保荐+投资+合作"的闭环。

国资力量同样不容忽视。北京机器人产业发展投资基金持股3.8262%，中国互联网投资基金持股2.1089%，深创投集团及关联方合计持股约2.554%。此外，太保长航、友邦人寿、中美联泰大都会等多家险资通过经纬叁号LP身份间接持股，瑞众人寿、新华人寿通过金石成长、中邮人寿通过中国互联网投资基金也实现了间接入股。

宇树科技最早的天使投资人尹方鸣，在2016年以1000万元估值投了200万元，获得约15%股份。后于2020年将个人持股转为通过持股平台君万弘毅间接持有，目前穿透后间接持有宇树约0.46%股权，对应价值接近2亿元，增长超100倍，成为机器人赛道回报率最高的早期投资之一。

员工持股平台上海宇翼持有公司10.9414%股权，已向14名核心员工授予592.66万股，按照420亿市值计算，对应市值超过6.8亿元，人均约4890万元。