巨额资金占用、联手多人操纵自家股价，倍轻松实控人被罚1800万

巨额资金占用叠加操纵股价，深圳市倍轻松科技股份有限公司（688793.SH，简称“倍轻松”）实控人马学军一周之内连收两张罚单，罚款总额超1800万元。一面是实控人违规重创资本市场信任，一面是高营销投入难掩主业盈利疲弱，依靠流量营销起家的倍轻松，正迎来成立以来最严峻的经营与合规双重考验。

8500万元巨额资金占用

6月12日，证监会深圳监管局针对倍轻松信息披露违法违规行为，下发《行政处罚事先告知书》，揭开了公司实控人非经营性占用上市公司资金、违规担保、年报重大遗漏等多项违规事实。

经查，马学军案发期间直接持有倍轻松40.48%股份，为公司第一大股东、实际控制人，同时兼任董事长、总经理，属于上市公司法定关联自然人。2024年，马学军通过旗下孙公司深圳市倍轻松健康科技开发有限公司转账、安排员工申请备付金借款、提前向供应商支付采购款等多种方式，非经营性占用上市公司资金，构成未披露的关联交易。

马学军，资料图

数据显示，截至2024年12月31日，马学军当期资金占用发生额8593.29万元、归还额6060万元，期末未归还余额2533.29万元，占用发生额占公司当期经审计净资产的21.22%。但倍轻松2024年年报仅披露资金占用发生额、归还额均为5400万元，期末余额为0，遗漏3193.29万元占用发生额、2533.29万元期末余额，遗漏金额分别占年报记载净资产的8.63%、6.85%，属于典型的信息披露重大遗漏。

除资金占用外，马学军还违规操控上市公司资产对外质押担保。2024年7月至2025年1月，其三次指使倍轻松通过孙公司定期存单质押的方式，为三家外部企业提供融资担保，分别为绍兴茂睿能源科技有限公司开具银行承兑汇票担保3024.75万元、捷威企业管理（浙江）有限公司开具银行承兑汇票担保3010.50万元、浙江安臻新材料有限公司流动资金贷款担保3022.50万元，三笔担保金额分别占公司经审计净资产的7.47%、7.43%、7.46%，质押所得资金最终均由马学军个人使用。

监管调查指出，马学军作为公司实控人、董事长兼总经理，全程决策、安排、实施资金占用及违规担保行为，刻意隐瞒相关事项，未推动公司履行信息披露义务，还签字保证年报真实、准确、完整，是此次信披违法的核心直接责任人。

公司时任副总经理、财务总监赵红云，对异常资金流转未勤勉尽责审核，默许违规付款、借款事项落地，属于信披违法直接负责主管人员；时任监事尹威以个人名义申请备用金借款并划转指定账户，明知年报披露信息与事实不符仍签字确认，放任信披遗漏行为，为其他直接责任人员。

基于上述违法事实，证监会深圳监管局作出处罚决定：对倍轻松给予警告，并处250万元罚款；对马学军给予警告，合计罚款630万元（其中作为主管人员罚款180万元，作为实控人罚款450万元）；对赵红云警告并罚款80万元；对尹威警告并罚款50万元。

联手多人操纵自家股价

仅仅6天后，倍轻松6月18日再次发布公告，公司实控人马学军收到证监会《行政处罚事先告知书》，查实2023年9月21日至2024年10月24日期间，马学军牵头联合俞宏寿、胡锋、陈天明、宋利丰、黄荣香、胡雯等人，实施操纵倍轻松股票的违法行为。

监管部门结合当事人违法行为的事实、性质、情节及社会危害程度，依据《证券法》第一百九十二条规定，对此次股价操纵案作出罚没处置：整体没收违法所得1011.83万元，并处3035.48万元罚款，罚没总金额4047.3万元，相关费用由7名涉案人员按责任分摊。

具体分摊明细显示，马学军承担1184.19万元罚没款项；俞宏寿、胡锋各自承担632.60万元；陈天明承担690.61万元；宋利丰承担402.30万元；黄荣香承担475.01万元；胡雯无违法所得，仅承担30万元罚款。

针对涉案人员违规情节轻重，监管同步开出市场禁入罚单。其中，马学军作为核心主导人员，违法行为情节恶劣、危害严重，被采取5年证券市场禁入措施。禁入期间，其不得在任何机构从事证券、证券服务业务，也不得担任任何证券发行人的董事、监事、高级管理人员职务。

涉案人员陈天明同样因情节严重，被处以3年证券市场禁入，同时被实施3年证券市场禁止交易措施。禁入期内，陈天明既不得任职证券相关机构及上市公司高管、董监职务，也不得以本人或化名、借他人名义交易各类上市、挂牌证券。

首都经济贸易大学法学院金融法研究中心主任徐化表示，两份处罚暴露了公司治理防线系统性失守，公司监督机制失效，以致于资金审批内控防线全面穿透，公司沦为实控人的“提款机”，最终导致公司及中小股东利益严重受损。

实控人马学军同时兼任董事长、总经理，集控制权、经营管理权于一身，徐化耿表示，三合一安排虽然合规，但属于“允许但受审慎约束”的情形，这种设置容易引发内部人控制问题。

中央财经大学预防金融证券犯罪研究所高级研究员许浩表示，综合罚没金额、双重市场禁入、两类重大违法情节叠加，该处罚属于重度处罚区间，仅低于终身市场禁入顶格处罚。这表明了监管对实控人滥用控制权、损害上市公司与中小股东权益行为的严厉打击态度。

四年亏2.78亿元业绩承压

资料显示，倍轻松主营业务以智能便携按摩器为主，涵盖眼部、颈部、头部、头皮、肩部、腰背部等多个领域，2021年7月登陆科创板，被称为“健康智能硬件第一股”。

倍轻松成立二十余年，能够在便携按摩硬件赛道脱颖而出、登陆科创板，核心依靠一套精准、重投入的全域营销打法。

业内人士指出，倍轻松突围的核心在于“中医×科技”的营销差异化战略，以此区别市面纯硬件同质化按摩产品。公司打造“成熟电商平台+内容社交电商+私域运营”三位一体的全域线上矩阵，通过场景化种草、直播带货等实现流量高效转化，并在线下推行“智能设备+人工手法+艾灸理疗”的复合型门店模式，完成从硬件售卖到健康服务的转型。

线上流量端，倍轻松是行业内最早批量布局内容电商的企业之一。依靠高频流量投放快速拉动营收规模，2021年上市当年公司营收突破11亿元，达到阶段性营收峰值。

然而，倍轻松近几年业绩表现不如人意。2021年至2025年，倍轻松分别实现营收11.90亿元、8.96亿元、12.75亿元、10.85亿元、7.79亿元；归母净利润分别为9186万元、-1.24亿元、-5087万元、1025万元、-9726万元；扣非净利润分别为7669万元、-1.30亿元、-5599万元、-327.7万元、-8864万元。

其中2022年至2025年，倍轻松扣非净利润连续四年亏损，累计扣非亏损总额达2.78亿元，主业造血能力堪忧。

从早期的肖战到易烊千玺再到现在的孙颖莎，倍轻松只选择“顶流”，而“顶流”的背后需要更多的资金投入。2022至2025年四年间，公司销售费用合计高达21.19亿元，占同期营收的52.52%，而研发费用合计仅2.31亿元。但是巨额营销投入未能有效转化为营收增长，公司营业收入连续下滑，2025年营收同比下降28.21%。

倍轻松案例标志着A股告别野蛮生长，‌合规经营与长期主义‌成为唯一生存法则。企业若不能重构治理体系与核心竞争力，即便短期靠营销突围，终将被监管与市场双重淘汰。

（内容综合自公司公告、华夏时报、蓝鲸财经）