寅家电子递表港交所：三年半累亏近3亿元，智驾厂商押注通用机器人新叙事

蓝鲸新闻9月28日讯，9月27日，港交所官网显示，上海寅家电子科技股份有限公司（以下简称“寅家电子”）已向香港联合交易所主板递交上市申请，国泰君安融资有限公司担任独家保荐人。

据招股书，公司成立于2013年，是一家专注于智能化解决方案研发与销售的高新技术企业，主营业务覆盖智能驾驶、智能座舱及通用机器人三大领域。

其核心产品包括VT-Pilot®系列智能驾驶解决方案、VT-Cockpit®系列智能座舱解决方案以及VT-Robotics系列其他智能解决方案，致力于为汽车主机厂及新兴智能终端客户提供全栈式软硬件一体化服务。

据弗若斯特沙利文数据，按2025年收入计，寅家电子在中国所有智能驾驶及视觉安全解决方案供应商中排名第九，在国内供应商中排名第五，是国内少数具备驾驶座舱协同及全栈自研能力的汽车智能解决方案供应商之一。

从财务数据看，寅家电子在过去三年经历了高速的收入扩张。2023年至2025年，公司收入分别为1.11亿元、2.29亿元和4.81亿元，复合年增长率达到108.4%；2026年上半年营收进一步攀升至3.36亿元，同比增长164.06%。

营收的快速增长源于两大核心业务的量价齐升。2026年上半年，智能驾驶解决方案收入为2.5亿元，占营收的74.9%，智能座舱解决方案收入为7629万元，占比22.7%。

智能驾驶解决方案客户数量从2023年的16个增至2025年的45个，销量从13.04万项增至41.62万项，平均售价从685.8元提升至768.3元；智能座舱解决方案2025年销量达44.85万项，平均售价从2024年的273.4元增至341.5元。

然而，收入端的爆发式增长并未带来盈利的同步兑现。2023年至2025年及2026年上半年，公司期内亏损分别为4676万元、1.08亿元、9576万元和3509万元，三年半累计亏损约2.85亿元。

2023年至2025年及2026年上半年，公司整体毛利率分别为20.3%、10.0%、12.3%和17.8%。2024年毛利率的大幅下滑与当年智能驾驶行业激烈的价格竞争及产品结构变化直接相关，而此后毛利率的持续回升则得益于高附加值产品占比的提升。

以智能座舱业务为例，其毛利率从2024年的9.8%大幅提升至2026年上半年的25.8%。但在汽车智能化行业价格战持续的背景下，寅家电子作为第二梯队供应商的议价能力仍然有限。

截至2026年6月30日，公司资产总额为9亿元，但流动负债总额高达11.69亿元，负债净额为3.36亿元；持有的现金及现金等价物仅为8603万元；贸易应收款项及应收票据从2023年末的7230万元攀升至2026年6月末的3.12亿元，周转天数在2026年上半年达到154.3天。

客户集中度虽有所改善，但仍处于较高水平。前五大客户收入占比从2023年的93.2%下降至2026年上半年的54.7%，单一最大客户占比为14.8%。半数以上收入仍依赖少数几家整车厂，一旦主要客户调整供应商策略或缩减订单，将对公司收入产生显著冲击。

在业务拓展层面，寅家电子正尝试将车载领域沉淀的视觉感知、多传感器融合、规划控制等核心算法技术迁移至VT-Robotics通用机器人平台，低空经济无人机方案是其技术外溢的首个落地场景。该解决方案于2025年11月推出，2025年全年产生收入770万元，2026年上半年产生收入830万元，但占整体营收的比例仅2.4%。

新业务体量尚小，通用机器人赛道的商业化落地、客户拓展及盈利模型仍有待更长周期的验证，短期内难以成为业绩的实质性支撑。

公司表示，扣除发行费用后，此次IPO的募集资金将主要用于技术研发及商业应用；用于智造能力升级；用于海外市场布局；其余部分将用于营运资金及一般企业用途。