蓝鲸新闻6月8日讯（记者徐晓春）近一个月内7次路演密集提及“光模块”、“先进封装”等该概念，唯特偶股价从4月1日至今暴涨417.57%，公司市值从50亿元飙升至261亿元。深交所一纸关注函揭开幕布“造富神话”背后的细节，唯特偶在光模块和先进封装领域的营收占比均不足1%，单个光模块产品中锡膏成本占比最低不到0.08%，目前公司光模块、先进封装行业在手订单分别仅有1000元、16万元。

蓝鲸新闻记者以投资者身份致电唯特偶董办，工作人员表示，因为相关业务量非常小，并不属于年报强制需要披露的信息，因此并没有在年报中单独拎出来。另外，机构在调研中更多关注公司有没有相关业务，因此公司并未披露具体业务金额等。

需要注意的是，密集路演启动两天后，公司大股东杜宣、高管桑泽林同时抛出减持计划。唯特偶董办工作人员对蓝鲸新闻记者表示，相关人员减持计划四月初就已经确定，十几号提交交易所排队，年报发布会才进行预披露。该工作人员表示，目前桑泽林已经完成减持。

截至6月初，杜宣也已通过集中竞价和大宗交易减持超164万股。6月8日，公司股价盘中再创新高，同日大宗交易成交额超8000万元，从交易席位来看，或为杜宣的减持行为。

一个月7次调研密集提及“光模块”、“先进封装”，股价拉涨252%

唯特偶的主要产品包括以锡膏、锡条、锡丝为代表的微电子焊接材料，以及以助焊剂、清洗剂、稀释剂为代表的微电子辅助焊接材料。微电子焊接材料主要应用于PCBA制程、精密结构件连接、半导体封装等多个产业环节的电子器件的组装与互联。

2025年，唯特偶实现营业收入约15.04亿元，归母净利润约7879.32万元。其中，公司约88.61%来自微电子焊接材料，同比增长29.57%，另外约10.31%的收入来自微电子辅助焊接材料。

4月初唯特偶股价开始启动，引起机构关注。与此同时，从4月25日至5月21日，一个月左右的时间公司7次密集进行路演及接受机构调研。

4月25日第一次路演活动中，有机构提问“公司产品在光模块领域是否有运用？”公司回复称，在光模块及其部件的生产过程中，锡膏主要应用于三大环节：一是光器件（如 TOSA、ROSA）的SMT贴装，二是光芯片封装中的高精度倒装焊（如硅光芯片的微凸点焊接），三是PCBA（印制电路板组件）上其他无源元件的表面贴装。公司的微电子焊接材料等产品可应用于上述应用场景。

5月20日在机构调研活动中，唯特偶首次提及产品在先进封装行业的应用，公司表示将大大研发及产品迭代，推进激光锡膏、超细粉锡膏等产品在先进半导体封装等新兴领域的渗透应用，为业务增长提供技术支撑。

短期7次投资者交流活动中，6次提及“光模块”、2次提及“先进封装”，精准踩中近期二级市场热点概念。唯特偶股价从四月初就开始逐步拉升，3月31日公司收盘价仅为27.72元/股，市值约50亿元左右，6月8日盘中，公司股价再创新高，达到143.72元/股。4月1日至6月8日收盘，唯特偶股价累计涨幅达到417.57%，目前总市值已经超过261亿元。

需要注意的是，因股价连续上涨，5月20日、6月1日公司两次发布股票异动公告，在第二次公告中，公司才提到“截至目前，光模块、先进封装等领域营收贡献尚处于较低水平，不会对公司业绩产生重大影响”。

随后深交所向上市公司下发关注函，6月7日晚，唯特偶回复关注函并披露业务涉及光模块、先进封装产业的细节，公司首次明确表示，“截至目前，公司在光模块及先进封装领域的营收占比贡献率较低均不到1%”。

在关注函中，监管要求公司说明投资者关系活动较此前次数、频率均显著增加的原因及合理性，是否存在违反信息披露公平性原则的情形等。公司表示，受4月光模块、先进封装设备行业市场热点带动，机构投资者、证券分析师在投资者交流活动中有向公司主动提出相关问题，公司就自身相关产品应用情况予以回复。公司明确表示，未预设提问方向、策划问题内容，不存在主动引导调研提问的情况。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，短期7次路演高频提及热点概念，却在问询函中承认收入占比低，这或构成信息披露的“选择性强调”问题，即公司并未在路演中同步提示业务占比风险，客观上放大了市场对业绩预期的偏差。

锡膏在光模块产品价格中占比最低仅0.08%，公司在手订单仅1000元

唯特偶的锡膏在光模块、先进封装中的“含金量”到底有多少？公司相关业务实际情况又到底如何呢？

低速光模块多使用常规锡膏、成本随锡银等原料价格浮动，高速率光模块受工艺限制，则需采用T5-T7超细粉锡膏。不过，锡膏在光模块产品中的占比极低。唯特偶在回复问询函时就提到，以1.6T光模块为例，单个产品锡膏成本金额约为5-72元，金额较小；锡膏产品占光模块产品价格比例仅为0.077%-0.758%。

就唯特偶而言，2025年度公司在光模块领域的客户仅两家，主要产品为T7超细粉锡膏及半导体专用清洗剂，主要应用于1.6T的光模块领域。2025年全年销售金额合计约为38.11万元，2026年1-5月累计销售金额合计约为134.36万元，毛利率在73%左右。目前公司在手订单1056.96元。

相比之下，唯特偶在先进封装领域的客户则多达38家，不过单家客户销售金额及毛利率并不高。2025年全年销售金额约为1078.31万元，2026年Q1销售金额约343.47万元，同时毛利率从24.66%上升至33.56%。目前公司在手订单约为16.06万元。

蓝鲸新闻记者注意到，今年一季度，先进封装行业部份客户毛利率出现大幅提高，比如对客户三十六的销售毛利率从2025年的17.18%提高到2026年Q1的30.46%，另外有近半数企业2026年Q1并未持续进行采购。

唯特偶董办工作人员对蓝鲸新闻记者表示，公司锡膏价格会随着上游原材料的涨价而上升，同时相比于传统的锡膏、锡条毛利率相对固定，（光模块、先进封装）这种新兴行业产品定价受到整体市场环境影响，毛利率自然而然会出现变动。另外，公司先进封装行业相关业务从2025年底才开始小规模实验，有些客户去年采购后一季度未再进行采购，下半年是否有订单还得看情况。

游资、机构接替推高股价，大股东趁高位完成减持套现

4月25日开启密集路演提及“光模块”、“先进封装”等概念。两天后，4月27日，公司大股东杜宣及董事兼副总经理桑泽林同时抛出减持计划。作为原始股东，杜宣所持股份在2025年9月解禁，此次为其解锁后的首次减持。

公告显示，杜宣预计将在5月22日至8月21日期间，以集中竞价交易和大宗交易方式减持公司股份不超过373.56万股，占公司总股本的3%。桑泽林在相同期间减持不超过32.3万股，占公司总股本的0.259%。杜宣、桑泽林分别直接持有唯特偶11.14%、1.04%的股份。

短期股价大幅上涨的唯特偶三次登上龙虎榜。5月20日唯特偶首次上榜，东方财富数据显示，当日买入金额最大的为机构投资者，买入约132亿元，卖出约121亿元。买入第二至第四席分别为自然人、其他自然人、中小投资者，买入金额分别约为81亿元、42亿元和39亿元。机构、游资大资金参与下，5月20日唯特偶当日涨幅达到13.83%。

5月22日，杜宣首次通过集中竞价方式减持约42.31万股。到6月1日之前，杜宣总共通过集中竞价方式减持约137.66万股、通过大宗交易方式减持约26.44万股。

蓝鲸新闻记者注意到，根据同花顺数据，5月29日唯特偶正好有一笔26.44万股的大宗交易，成交价为99.28元/股，折价仅7.21%，成交额为2624.96万元，卖出方为“国泰海通证券股份有限公司深圳海岸城海德三道证券营业部”（以下简称“海德三道营业部”）。

在唯特偶明确表示相关概念收入占比极低后，6月8日公司股价再次逆势上涨，盘中触及历史新高，全天成交量达到25.21亿元。公司表示，5月时公司就披露过相关行业收入占比较小，不会对公司有重大影响，但次日股价还在上涨，可能有些投资者不关心规模大不大，只关心有没有相关业务，公司也不断提示投资风险，希望投资者理性判断。

盘后龙虎榜数据显示，当日买入前四席及卖出前三席均为机构专用席位。蓝鲸新闻记者注意到，卖出第四席出现熟悉的海德三道营业部身影。同花顺数据显示，当日唯特偶完成19笔大宗交易，成交价均为118元/股，折价约17.76%，合计成交额约为8153.8万元。

对于6月8日的数笔大宗交易是否为大股东杜宣或高管桑泽林的减持动作，公司表示，桑泽林已经完成减持，目前没有收到交易所系统的高管减持提醒，其再次减持需要重新发布预披露。另外，是否是大股东减持需要明天查询中登系统数据才能够确定，变动达到1%、5%的比例或者其完成减持，公司会进行相关公告披露。

对于公司密集调研以及高管减持时间上的相近，唯特偶表示，相关股东及高管本身有资金回流的需求，四月初就有减持计划，十几号公司已经向交易所提交申请，高管减持计划只是一直在排队，到年报公布后公司才披露相关减持方案。