当前市场呈现地缘风险缓和与内部景气主线并存的格局。美伊谈判推进下，外部扰动影响减弱，但油价仍是关键变量。

机构普遍建议聚焦结构性机会：科技成长（AI硬件、半导体（核心股）等）受产业趋势支撑，周期与资源品（有色、化工（核心股））受益涨价逻辑，高景气方向（光模块、新能源）获业绩验证。

中信证券：战争间歇期的缩圈策略

硝烟渐远，航道未通。美伊双方谈判诉求看似分歧很多，但核心诉求达成一致的概率并不低。战争尾部风险消除，战争进程和谈判对市场的实际影响在减弱，未来影响市场的关键变量是真实的通航量。海峡通航中断的时间在拉长，经济和流动性的不确定性仍在积累，空头回补的普遍反弹后，市场还会缩圈聚焦，而不是扩散。缩圈的四个方向包括AI硬件、资源、周期涨价和红利，这四条仅存的仍在趋势之上的线索中，预期差主要存在于国产AI硬件和周期涨价环节。配置上，围绕中国优势制造继续聚焦。

华西证券：临近4000点蓄势反复之后将再起攻势

市场展望：临近4000点，蓄势反复之后将再起攻势。A股阶段性底部探明，后续聚焦四月底政治局会议和企业财报高景气方向。中期来看，震荡反复后A股有望再起攻势。从流动性、经济基本面和政策维度来看，我们认为前期的调整更多是“牛市中的回撤”，并不能指向行情终结。1）流动性方面，油价上行使得美联储降息预期推后，但面临就业和消费者信心的持续下滑，美联储进一步加息的可能性有限，除非中东局势持续性超预期使得国际油价长期处于高位；2）国内经济基本面来看，由于油价中枢上移，3月份PPI同比增速转正后有望进一步上行，有利于驱动全A企业盈利逐步改善；3）政策层面，“稳定资本市场”政策护航增强A股内在稳定性。近期深化创业板改革意见已落地，随着改革政策不断落地，资本市场稳定性有望持续增强，也将进一步便利社保、保险、公募等中长期资金入市。

行业配置上，建议关注：1）企业财报密集披露期，聚焦业绩高增长、高景气方向，如光模块、光纤光缆、PCB、半导体（核心股）设备、创新药、有色等；2）能源自主可控相关的新能源、储能（核心股）等。

中国银河：市场矛与盾原油定乾坤

市场矛与盾，原油定乾坤：本周美伊冲突经历了从特朗普发出“4小时摧毁伊朗”最后通牒的极限施压，到巴基斯坦斡旋下双方达成两周停火的阶段性转折。然而美伊冲突走势尚未完全明朗，霍尔木兹海峡仍是争端的焦点。在不能排除后续走势的反复性与不确定性的情况之下，仍需重点关注原油价格走势对市场情绪和交易结构的影响。美伊冲突爆发后，油价上涨带动全球交易线索转向通胀逻辑，美联储降息预期降温，进而收紧全球流动性、压制风险偏好，对权益市场估值形成系统性压力。同时，高油价对产业链成本具有传导作用，并进一步强化能源替代逻辑。随着冲突双方持续博弈，地缘不确定性将主导油价走势，油价高位强化通胀交易逻辑，能源替代与防御性板块或再度占优；而若后续冲突缓和预期下油价震荡回落，宽松预期回升，则有利于成长股行情修复。

兴业证券：拥抱景气的统一战线正在建立

当前结构重于仓位，自下而上选股有效性将逐渐增强，拥抱景气的统一战线正在建立。随着美伊进入实质性谈判阶段，A股短期定价风险偏好修复带来的超跌反弹，但由于谈判仍有反复风险，市场对后续修复的持续性和弹性的担忧仍在。考虑到伊朗当前要价较高且态度强硬，其提出的10点条件美国或难以立刻答应，后续谈判仍有反复风险。但在结构上，我们认为，后续市场定价的主要矛盾将从外部地缘风险向内部景气线索转变。总结来看，后续自下而上的景气线索将逐渐替代自上而下的地缘宏观影响，成为市场定价的主要矛盾。外部扰动难以打断市场对景气方向的追逐，拥抱景气的统一战线正在建立，内部景气反而将成为后续抵御外部扰动的最优“避风港”。因此，当下结构重于仓位，随着自下而上选股的有效性逐渐增强，后续更重要的是“以我为主”把握结构。

中泰证券：机构资金倾向大盘成长

本周机构资金风险偏好回升，风格明显转向大盘成长。杠杆资金方面，两融余额与交易活跃度双双回升，资金主要流向电子与有色金属（核心股）板块。行业配置上，机构重点布局TMT，医药（核心股）板块面临资金流出压力。

东吴证券：以油价观今昔70年代与当下市场

20世纪70年代与2022年以来的油价走势，均经历了在地缘政治及中东事件冲击下的“两段式上涨”，且在节奏上呈现一定的相似性：第一阶段均由地缘冲突直接驱动（1973年第四次中东战争、2022年俄乌冲突），油价短期快速冲高，随后并未回落至原有低位，而是在较长时间内维持较高中枢。第一次石油危机前后，布油价格中枢由1970-1972年的1.6美元/桶，升至1973-1977年的9.7美元/桶；俄乌冲突前后，布油价格中枢由2018-2021年的62美元/桶升至2022-2025年的83美元/桶。第二阶段体现为新的地缘事件或供给冲击再次出现（1979年伊朗革命、2026年美伊冲突），成为油价二次上行的核心催化，推动油价短期再度快速上冲。以1979年第二次石油危机为例，油价虽冲高后进入回落通道，但其1979–1982年中枢（35美元/桶）仍显著高于第一次危机后的水平（1973–1977年为9.7美元/桶）。

70年代两次石油危机后油价中枢抬升的根本原因在于石油定价权由西方“七姐妹”向OPEC转移。产油国利用危机契机夺回定价权，并主动将油价“锚定”至新平台。同时，供给端替代产能投产缓慢，需求端各国恐慌性囤积，叠加彼时全球滞胀，高油价中枢得以长期维持。展望当前，能源安全优先级提升，推动油价定价逻辑从单一供需转向“供需+成本+战略”多维框架：供给端面临地缘扰动与产能修复周期拉长，需求端则受战略补库支撑，OPEC+维持高油价的政策意愿增强，预计油价中枢难以回落至美伊冲突前水平；但全球需求弹性、替代能源发展及政策调控等因素并不支撑油价大幅上行，基本无可能重现70年代式的剧烈冲高，整体将呈温和抬升格局。

华金证券：底部震荡会如何演绎？

当前来看，A股短期可能已见底，延续偏强的底部震荡趋势。行业配置：短期继续聚焦科技成长和部分周期等行业。（1）短期绩优科技和部分周期行业可能相对占优。一是复盘历史，底部震荡时政策支持和产业趋势向上的行业相对占优。二是复盘历史，二次或三次探底时绩优和估值相对偏低的行业表现偏强。三是当前来看，短期绩优科技和部分周期行业可能相对占优：首先，短期可能处于底部震荡时期，政策和产业趋势向上的行业占优，而科技创新、反内卷等政策支持的方向指向科技成长和周期行业，AI需求驱动AI硬件景气可能持续上升，石化、有色金属（核心股）、化工（核心股）等相关商品价格上涨导致部分周期行业景气度也可能继续上行；其次，即使短期出现二次探底，绩优的科技和部分周期行业也可能相对占优，因交运、有色金属、TMT、公用事业等周期和科技行业一季报业绩增速可能较高。（2）成长中的电力设备、传媒（核心股）、汽车等PEG较低，价值中的非银金融、食品饮料、农林牧渔等估值较低。（3）短期建议继续逢低配置：一是政策和产业趋势向上的通信（AI硬件）、电子（AI硬件、半导体）、电新（AI电力、储能）、有色金属、化工、创新药、军工（商业航天）等行业；二是券商、消费（食品饮料、社服、商贸零售）等基本面可能改善和补涨的行业。

中银证券：在无解处纠缠在主线中胜出

市场面对新变量时，往往会面临显著的适应性困难，且无法跳出就无解问题做配置的同一约束，资产定价陷入无解的叙事噪音，忽视有解主线。科技板块已经在产业趋势、业绩预期与资金定价三重共振下持续创出新高，而市场仍在围绕中东局势展开高频争论，这本身就说明，很多投资者仍然停留在用地缘风险解释一切、用宏大不确定性覆盖一切的旧框架中，却忽略了当下真正具备持续定价能力的主线并不在中东，而在科技。对于A股而言，决定中期方向的关键变量，未必是一个短期内不断扰动、且难以形成稳定交易结论的地缘事件，而是科技产业趋势是否仍在强化、产业映射是否仍在扩散、以及市场风险偏好是否仍愿意为“确定性的景气成长”支付溢价。某种意义上说，科技持续新高本身就是答案。

东方证券：地缘担忧缓解如何向后推演？

本周中东局势大幅缓解，国际油价下跌，美债利率小幅下行。未来演绎可以分为三种场景，中性场景下，国际油价回落但高于年初，联储无法降息但也不加息，经济负面冲击逐渐显现。全球盈利预期下修、风险偏好下行是这一场景的主要特征，应对方式是聚焦安全主线的制造业。

东海证券：关注市场对中东事件的长短期定价

关注市场对中东事件的长短期定价。受美伊谈判预期的影响，至4月10日当周，全球主要股指多数上涨，工业品多上涨但原油回落，美债收益率回落。当前市场对于油价的敏感性提升，我们认为从原油的区域价差、远近月价差、不同原油产品之间的价差等角度，市场波动加大。由于运输瓶颈，短期供应的安全保障的需求高于套利，即使目前原油基准价格回落，但是企业实际采购成本或高于基准价格。美国3月CPI显示能源价格并未明显向核心通胀传导，预计后期劳动力成本和需求影响将是关键。由于中东事件仍存在较大的不确定性，关注市场对中东事件尤其是原油的长短期定价影响，我们认为当前近月及现货溢价的大幅回落与产能损失后的中长期供应不足仍存矛盾。国内方面，3月PPI时隔41个月后同比回正，库存影响下预计工业企业利润持续向好，关注海外需求影响。高油价背景下，海外需求或将受到影响，但是国内制造的供应链完整性的溢价或将得到提升，板块建议国内自主的科技（如安全保证下的算力（核心股）、新能源等）、服务消费（如国内旅游业）、创新药（如AI应用、BD交易等）；化工（核心股）行业中关注化纤、染料（核心股）、农化等集中度提高、资产负债表修复完善的标的。