三重政策密集释放行业红利 以岭药业上市十五载迎价值兑现窗口

2026年7月，正值以岭药业(002603.SZ)登陆深交所十五周年之际，中医药产业迎来政策密集落地期。7月9日《国家基本药物目录(2026年版)》正式发布，7月13日《国民健康“十五五”规划》印发，7月23日《中医药振兴发展“十五五”规划》全文公布，三重顶层制度在短时间内相继出台，标志着中医药传承创新已从行业共识全面进入制度落地阶段。对于深耕创新中药领域30余年的以岭药业而言，政策导向与自身发展节奏形成共振，正处于上市以来的新一轮价值释放周期。

顶层设计锚定产业方向 中医药迈入全产业链升级阶段

《国民健康“十五五”规划》明确提出，“强化中医药基础研究，充分利用现代科学技术阐述中医药作用机理”，并部署实施“新时代神农尝百草”行动；同时从基层医疗卫生机构建设、医疗保障制度深化改革、分级诊疗加快推进等维度完善产业配套体系，为中医药行业发展搭建了完整的政策框架。

《中医药振兴发展“十五五”规划》则进一步从全产业链维度做出系统性安排，推动中医药产业从“十四五”阶段的“补短板、夯基础”，转向全链条高质量升级发展。据产业普遍预期，到2030年我国中医药核心产业规模有望达到1.5万亿元；若纳入药食同源、康养文旅等延伸业态，全产业链大健康赛道的市场空间有望冲击3.5万亿元量级。

作为国内创新中药领域的代表性企业，以岭药业自1992年创立以来便系统构建中医络病理论体系，形成了“理论+临床+新药+产业+教学”五位一体的发展模式，与上述政策导向高度契合。目前，《络病学》已纳入全国40余所高等医药院校教材，“中医络病诊疗方法”入选国家级非物质文化遗产。依托原创理论体系，公司新药研发具备明确的病机与治则指引，而非随机筛选，这套从理论研究到临床转化、产业化落地的闭环逻辑，构成了其区别于行业的核心学术壁垒。

新版基药目录落地 核心品种与创新赛道双重受益

2026年版国家基本药物目录被业界视为中药创新领域的制度性突破。目录整体药品数量从685种扩容至794种，其中新增中成药48种，独家品种占比达68%。按照基药管理相关要求，基层医疗卫生机构需按规范配备使用基药品种，拥有独家创新品种的企业将率先在终端覆盖层面受益。

此次目录调整中，以岭药业共有通心络胶囊、参松养心胶囊、芪苈强心胶囊、津力达颗粒、连花清瘟胶囊/颗粒及解郁除烦胶囊6个独家品种入选，覆盖心脑血管、呼吸、内分泌、精神神经等多个高发慢病领域。根据公司2025年年报，上述6款产品合计实现营业收入60.69亿元，占当年主营业务收入的77.50%，是公司业绩的核心支撑。

其中，1.1类创新中药解郁除烦胶囊为本次新增入选品种，也是本次目录调整中4款国产I类创新药里唯一的中成药。该产品于2021年12月获批上市，用于治疗轻、中度抑郁症；其随机双盲、多中心、阳性药平行对照的III期临床研究显示，降低汉密尔顿抑郁量表评分效果与盐酸氟西汀片相当，且兼具中医整体调节特点，可同时改善伴随的躯体异常症状。2025年，解郁除烦胶囊首次被纳入《中国抑郁障碍防治指南》轻中度抑郁症推荐用药。随着纳入基药目录，该产品有望加速在各级公立医疗机构的渗透，打开公司在精神心理疾病用药这一增量赛道的成长空间。

长期研发投入筑牢基本面 梯度管线支撑成长确定性

持续高强度的研发投入是以岭药业保持产品竞争力的核心支撑。数据显示，2021年至2025年，公司累计研发投入达42.22亿元，规模位居中药上市公司第一名；上市十五年以来，公司累计研发投入超70亿元，研发强度长期保持在8%-14%区间，2024年研发强度一度达到13.94%，处于行业较高水平。

高投入带动了创新成果的持续兑现。目前公司已拥有17个专利中药品种，覆盖八大疾病领域，其中12个品种进入国家医保目录，13个品种被纳入各类诊疗指南与专家共识。业绩层面，2025年公司实现营业收入78.31亿元，同比增长20.24%；归母净利润12.86亿元，同比增长277.56%；经营活动现金流净额17.77亿元，同比增长190.75%。进入2026年，增长态势延续，一季度归母净利润同比增长25.43%。

在研管线方面，公司形成了梯度清晰的产品迭代格局。中药领域，芪桂络痹通片、小儿连花清感颗粒等多个1.1类创新药已提交上市注册申请，柴黄利胆胶囊、藿夏感冒颗粒处于临床III期，针对慢阻肺适应症的芪龙定喘片于2026年3月获批临床；化药与生物药领域，用于术后镇痛的苯胺洛芬注射液获批上市，实现公司化药创新药的零突破，另有XY0206片、XY03-EA片等多个品种处于不同临床阶段，“中药+化生药”协同发展的布局逐步成型。

值得注意的是，公司在中药循证医学研究领域积累深厚。上市以来，公司累计开展40余项符合国际标准的多中心、随机双盲、对照循证医学研究，相关成果先后登上《美国医学会杂志》《欧洲心脏杂志》《自然・医学》等全球顶级医学期刊。高标准的循证证据不仅验证了产品的临床价值，也为产品进入权威指南、拓展新适应症提供了支撑，有效延长了核心品种的生命周期。

多元布局拓展成长边界 长期价值逐步显现

除处方药主业外，公司在大健康与国际化领域的布局，也在政策加持下迎来全新发展机遇。《国民健康“十五五”规划》鼓励保健食品发展与慢性病管理，为公司怡梦植物饮料、晚必安等大健康产品及OTC类中药的零售终端渗透创造了有利条件。

国际化方面，公司核心产品已在全球50多个国家和地区完成注册销售。随着两份“十五五”规划对中医药国际化提出明确支持要求，中药海外准入环境有望持续优化，为公司进一步拓展海外市场提供了政策助力。

股东回报层面，上市十五年以来，公司累计实施分红15次，累计分红金额达52.90亿元，平均分红率约47.21%，在研发投入保持高位的同时，持续为股东创造现金回报。

上市十五年，以岭药业完成了从理论体系构建到产品矩阵落地、从单一中药赛道到中西药协同的发展跨越。当前中医药行业正处于政策支持力度持续加大、产业价值不断重估的阶段，公司凭借理论壁垒、研发积累与梯度产品管线，有望在行业升级周期中持续兑现成长价值。

(文章来源：大道财经)