兴业基金：政策预期或成为债券市场短期关注增量

债市情况：上周债市受资金面边际转松、权益市场波动加剧、市场对月底政治局会议宽松政策预期升温等因素影响，利率整体下行，长端大幅走强，期限利差压缩。周初权益市场低位反弹，债市窄幅震荡。7月LPR公布，保持不变，符合市场预期。周中伴随权益市场前期过热板块的量价齐跌，国债期货放量突破，超长端带动债市走出震荡。资金方面，伴随着7月税期扰动消退，央行缩减7天期逆回购投放，上周全周累计净回笼逆回购9430亿元，并通过5000亿元MLF补充中长期流动性，整体延续灵活调节思路。资金利率中枢较前一周下行。展望本周，OMO到期量下降至10205亿元，同时7月27日有4000亿元MLF到期，但7月29日至31日央行将每日开展6000亿元隔夜逆回购操作以呵护跨月资金面。资金预计延续平稳偏宽松走势，政策预期或成为市场短期关注增量。经济数据方面，关注27日公布的6月规模以上工业企业利润和31日公布的7月PMI数据，政策层面重点关注7月中央政治局会议及相关部署。

转债情况：上周权益市场主要宽基指数涨多跌少，大盘蓝筹明显占优，小盘股相对疲弱，行业层面，油化、有色领涨，市场日均成交额2.503万亿元，环比缩量，存量博弈特征明显。中证转债指数全周小幅上涨0.39%，风格方面，双低和低价转债继续修复，高价转债偏弱。上周双低和低价转债继续明显修复，偏债转债估值已经重新接近至年内高点，加之高价转债估值仍处于高位，转债的性价比依然偏低，后续的机会可能仍要以正股风格、结构为主。整体可考虑保持中性偏谨慎仓位，等待右侧机会，择券上考虑以正股为业绩支撑，对受流动性影响较大且强赎不可控的双高品种相对谨慎。

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