远望谷股价“倒V”背后：净利亏损支撑不足，扩张成效待考

证券之星 刘凤茹

从7月下旬到11月初，国内RFID行业首家上市公司——远望谷(002161.SZ)股价先涨逾五成，随后大幅回吐，走出“倒V”型行情。市场情绪起落背后，外部环境之外，更关键的是业务叙事与业绩现实的落差：2026年前三季度，远望谷营收同比下降，归属净利润由盈转亏，且三个季度均处于持续亏损状态。现金流虽有改善，但更多来自“节流”与资金释放，盈利质量仍待观察。

证券之星注意到，业绩承压下，远望谷扩张并未停步——3月战略控股合肥荣科恒阳电源科技有限公司(简称“荣科恒阳”)，切入可控核聚变电源赛道；9月筹划收购深圳光泰通信设备有限公司(以下简称“光泰通信”)，切入光通信自动化设备赛道；10月又拟战略认购港股上市公司Web3 Meta Limited(08093.HK)，拓展海外业务。扩张之外，控股股东高比例质押与公司回购并行，治理稳定性与资金信号同样值得关注。对远望谷而言，股价涨跌之外，扩张能否形成业绩增量、治理能否保持稳定，是影响其基本面与市场预期的关键。

业务叙事与业绩存落差，股价冲高后大幅回落

2026年半年报显示，远望谷专注RFID核心技术、产品与系统解决方案研发，拥有自主研发电子标签、读写器、手持设备、芯片、天线、系统集成软件等100余种全系列核心产品。面向铁路、图书馆、服饰零售、烟草、电力、核电等场景，提供“定制化设计+落地实施+运维服务”一体化解决方案，已逐步形成“基石主业+AI赋能+消费物联网+数智文旅”的协同业务格局。不过，从经营层面看，远望谷的业务布局尚未转化为业绩支撑，业务叙事与经营现实之间仍有落差。

2026年前三季度，远望谷实现营业收入约3.86亿元，同比下降7.6%，其中第三季度营收1.37亿元，同比增长0.12%，营收承压主要受上半年拖累。利润端压力则更为直观，公司前三季度归属净利润亏损1.36亿元，同比盈转亏，降幅达193.86%；其中第三季度归属净利润亏损3999.66万元，延续前两季度持续亏损的局面。

前三季度，远望谷因金融资产股价变动，报告期内公允价值变动收益为-8393.92万元，成为亏损的重要因素。扣除非经常性损益项目后，远望谷扣非后净利润亏损7345.29万元，降幅达615.96%，远超归属净利润降幅。与此同时，2026年前三季度远望谷的销售费用、管理费用、研发费用分别为8142.35万元、8997.8万元、4431.16万元，均较上年同期出现不同程度增长，三项费用进一步挤压利润空间。

一个积极变化是，远望谷前三季度经营活动产生的现金流量净额5372.57万元，同比增长411.76%。但这一改善主要来自采购货款支付减少及经营受限资金释放带来的其他与经营活动有关的现金流入；同期销售商品、提供劳务收到的现金为4.37亿元，较上年同期的4.38亿元有所减少。现金流改善中的“节流”与“资金释放”因素较重，经营质量可持续性有待观察。

证券之星注意到，业绩承压之下，远望谷二级市场股价先冲高后回吐，形成“倒V”走势。今年7月21日，远望谷盘中股价一度触及4.46元/股的年内低点，随后启动上涨行情；至9月14日，区间股价涨幅达53.07%，盘中一度摸上8.47元/股的阶段性高点。此后股价又转入下行通道，截至11月5日收盘跌回5.08元/股，前期涨幅大幅回吐。股价从上涨到下跌，纵有外部市场环境影响，也反映出内部底气不足。

外延式扩张动作频频，交易落地与协同仍待验证

业绩承压下，远望谷的扩张势头未减。2026年3月，远望谷投资3800万元战略控股荣科恒阳，持股比例为30.6155%，为荣科恒阳第一大股东，荣科恒阳已成为公司控股子公司，公司由此切入可控核聚变电源赛道。

9月10日，远望谷又与光泰通信及其股东签订了《股权投资意向书》，拟收购光泰通信股东刘延文、深圳光泰专业技术合伙企业(有限合伙)合计持有的标的100%股权，资金来源为公司自有资金及(或)自筹资金。交易完成后，光泰通信将成为公司全资子公司并纳入合并报表范围。

据了解，光泰通信是一家专注于光通信器件模块自动化设备研发、生产和销售的国家高新技术企业、市级专精特新企业，主要业务包括为客户提供光通信器件与模块的自动化耦合设备和测试仪表、自动化测试解决方案。

远望谷与光泰通信业务领域并不相同。远望谷认为，此次交易基于战略发展需要及行业发展机遇，可有效整合各方优势资源，从而拓展公司新的业务突破口和发展方向，获取长期战略协同价值。远望谷在当时公告中也明确，意向协议仅系初步意向，交易各方仍需根据尽调、审计、评估等结果进一步协商是否签订正式收购协议，最终能否达成尚存在不确定性。

证券之星注意到，市场对跨界“追光”的反应颇为剧烈。受收购预期刺激，9月11日远望谷涨停收盘，后一个交易日则触及跌停。涨停与跌停交替出现，说明资金对跨界交易的解读存在明显分歧。至今，这一收购尚未有新进展。

10月底，远望谷披露拟通过新加坡全资子公司以每股1.68港元认购港股Web3 Meta Limited新发行股份1200万股，董事长徐超洋(公司实际控制人徐玉锁及陈光珠之子)同价认购800万股。若完成预计持股约32.22%并取得控制权，公司称此举旨在搭建境外港股平台公司、推动海外业务协同。交易本身可以打开想象空间，但能否落地并转化为可持续经营成果，仍待时间检验。

大股东高比例质押与公司回购并行，治理稳定性与资金信号引关注

交易之外，控股股东高比例质押与公司回购并行，治理稳定性和资金问题同样不容忽视。截至2026年三季度末，徐玉锁为远望谷第一大股东，持股9172.85万股，持股比例12.4%；其一致行动人陈光珠持股3486.67万股，占比4.71%。目前，二人均有股份质押。

11月2日，远望谷公告，控股股东徐玉锁质押给深圳市高新投集团有限公司及深圳市高新投小额贷款有限公司(以下简称“高新投小额贷公司”)的部分股份解除质押后，将部分股份质押于高新投小额贷公司。截至公告披露日，徐玉锁累计质押股份为8922万股，占其所持股份的97.27%及公司总股本的12.06%；陈光珠累计质押250万股股份，占其所持股份的7.17%和总股本的0.34%。从比例看，徐玉锁的质押已处于高位。

据公告，上述质押融资用于控股股东个人资金需求，不用于公司生产经营相关需求。公司控股股东及其一致行动人未来一年内到期的质押股份累计数量为7964万股，占所持公司股份总数的62.91%，占公司总股本的10.77%，对应融资余额为2.5亿元。远望谷称，控股股东及其一致行动人资信状况良好，具备相应的资金偿还能力，由此产生的质押风险在可控范围之内，还款资金来源为其自有或自筹资金。虽说控股股东高比例质押并不直接等同于风险，但仍是影响公司治理稳定性的重要观察点。

证券之星注意到，与控股股东高比例质押形成对照的是，远望谷层面启动回购。今年7月中旬，远望谷计划回购5000万元至1亿元的公司股份，用于实施股权激励计划或者员工持股。截至2026年10月31日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份738.16万股，占公司总股本的0.9978%，最高成交价为6.95元/股，最低成交价为4.87元/股，成交总金额约为4471.82万元(不含交易佣金等交易费用)。回购通常被视为公司对自身价值的信心信号，但最终要看执行进度和实际完成情况。综合来看，经营、扩张与治理三条线能否形成闭环，将在一定程度上影响远望谷基本面与市场预期的修复节奏。(本文首发证券之星，作者|刘凤茹)