电子特气是芯片制造过程中的关键材料，广泛用于蚀刻、薄膜沉积等关键工艺环节。但高端电子特气长期被海外品牌把持，这一格局随着一项反倾销调查的展开，可能发生较大改变。

2026年1月，中国商务部发布公告，对原产于日本的进口二氯二氢硅进行反倾销立案调查。二氯二氢硅是电子特种气体（以下简称：“电子特气”）的重要细分品类，广泛用于芯片制造过程中的薄膜沉积等工艺。开源证券等多家机构认为，对日本进口二氯二氢硅立案调查若裁定倾销，可能面临反倾销税，进口成本上升将缩小与国产产品的价差，利好国内企业的价格修复与市场份额提升，也将推动国产电子特气替代加速。

电子特气被誉为半导体产业的“血液”和“命脉”，目前下游半导体市场正驱动电子特气的需求持续增长。尽管行业整体仍处于突围攻坚阶段，近年来电子特气国产化率持续提升，以中船特气（688146.SH）、华特气体（688268.SH）、金宏气体（688106.SH）等为代表的企业正瞄准“卡脖子”产品，加速提升进口替代技术水平，推动盈利结构持续优化。

对日二氯二氢硅反倾销立案

电子特气国产化进程有望加快

作为关键性电子材料，电子特气国产化浪潮备受关注。据中船特气2025年半年报，电子特种气体是集成电路、显示面板、半导体照明、光伏等行业生产制造过程中不可或缺的关键性材料，广泛应用于光刻、刻蚀、成膜、清洗、掺杂、沉积等工艺环节，对于纯度、稳定性、包装容器等具有较高的要求。目前，集成电路、显示面板、光伏等行业所用电子特种气体数量超过100种，国内主要生产企业为中船特气、南大光电、昊华科技、华特气体、绿菱气体等。

电子特气被誉为半导体产业的“血液”和“命脉”，重点产品如三氟化氮（NF3）、六氟化钨（WF6）、六氟丁二烯（C4F6）的市场应用规模较大。下游半导体是我国电子特气最大的应用市场。目前，半导体市场正驱动电子特种气体的需求持续增长。世界半导体贸易统计组织（WSTS）预测，2025年全球半导体市场销售额将达到7009亿美元，同比增长11.2%，预计2026年继续增长8.5%。TECHCET预测，半导体材料市场在2023年—2028年年均复合增长率将达到5.6%，并在2028年突破840亿美元。

尽管近年来电子特气国产化率稳步提升，但行业整体仍处于突围攻坚阶段，面临技术壁垒、认证壁垒、资金壁垒、供应链风险等多重结构性挑战。据开源证券研报，国内企业仅能覆盖约20%—30%的集成电路制造所需电子特气品种，供给能力明显存在缺口；多数本土气体企业存在产品结构单一、品级偏低的问题，高端领域尤为薄弱——7N及以上高纯度刻蚀气、沉积气、清洗气等关键品类仍高度依赖进口，核心气体材料被欧美日等海外巨头所垄断，国产化替代尚未触及核心环节。

在此背景下，近年来国家各部委相继发布了《国家重点支持的高新技术领域目录》《新材料产业发展指南》等指导性政策，推动电子特气国产化。中国特种气体正在下游高端制造中的关键环节逐步实现重大突破，国内电子特气产业链正加速完成从“补链”到“强链”的进阶，电子特气国产化率有望进一步提升。

据了解，目前国内从事电子气体研究生产的企业，包括中船特气、南大光电、华特气体、雅克科技、金宏气体、昊华科技、和远气体、正帆科技、广钢气体、硅烷科技等超过50家，市场占有率不断提升。

随着国产替代逐渐加速，相关上市企业获得机构高度关注。据Wind数据，2025年中船特气共接待机构调研10次，参与机构数量累计超过100家；金宏气体、华特气体、昊华科技等也获得多家机构的积极调研，显示资本市场对电子特气赛道的持续看好。

中船特气业绩增长“转正”

高纯三氟化氮产能位居全球第一

作为国内电子特种气体收入规模最大的企业之一，据LinxConsulting数据统计，中船特气于2020年和2021年分别位列全球电子特种气体收入规模排名第10名和第9名，是唯一进入前十的国内电子特种气体供应商，打造了具有国际影响力的中国电子特种气体品牌。

据中船特气2025年半年报，公司特种气体主要包括超高纯三氟化氮、超高纯六氟化钨。其中，超高纯三氟化氮主要应用于大规模集成电路和显示面板等制造领域的清洗工艺，截至2025年中期，公司拥有18500吨/年超高纯三氟化氮产能，产能位居世界第一，多年来稳定供应台积电、美光、海力士、英飞凌、格罗方德、中芯国际、长鑫存储、华虹集团、华润集团、LGD、京东方、华星光电等集成电路和显示面板知名客户。

超高纯六氟化钨则主要应用于大规模集成电路化学气相沉积工艺，公司拥有全球最大产能生产基地，截至2025年中期，公司拥有2230吨六氟化钨年产能，产品多年来供应台积电、美光、海力士、英飞凌、铠侠、格罗方德、中芯国际、华虹集团、华润集团等集成电路知名客户。

从新近业绩表现来看，2025年前三季度，公司一改上半年“增收不增利”状态，其间实现营业收入16.07亿元，较上年同期（调整后，下同）增长14.90%；实现归母净利润2.45亿元，较上年同期增长3.98%。单季度来看，公司第三季度实现营业收入5.67亿元，较上年同期增长19.36%；归母净利润0.68亿元，较上年同期增长18.15%。

值得一提的是，因海外企业供应端生变，国内三氟化氮产品有望量价齐升。2025年8月，日本关东电化位于涩川市的三氟化氮生产设施发生爆炸事故，此次事故将导致其三氟化氮3700吨产能停产；2025年5月，三井化学宣布决定退出三氟化氮业务，计划于2026年3月底停产。申万宏源研报认为，海外产能限制或将利好国内三氟化氮生产企业，产品有望迎来量价的同比提升。

中船特气积极承接海外溢出订单。据中船特气近期在投资者互动平台介绍，2025年8月，上述厂商安全生产事件发生后，部分客户积极与公司进行沟通三氟化氮的产品供应，并已实现部分订单签署和产品交付，预计新增需求在600吨/年—800吨/年。

与此同时，中船特气对2026年市场前景持乐观态度，对部分主力产品价格上调预期。据介绍，受上游原材料成本上升及下游供需关系趋紧等多重因素驱动，公司部分主力产品价格具备上调预期。具体来看，存储芯片这一细分赛道目前行业景气度持续上升，高纯六氟化钨产品是其制造环节中重要的原材料之一，同行业国内外厂商普遍存在涨价意向，公司将根据成本、经营计划、销售策略等因素综合考虑确定该产品的涨价计划。

除了电子特种气体为中船特气贡献主要收入来源，公司三氟甲磺酸系列产品销售收入逐年增加，为公司带来新的盈利增长点，公司同时积极推动高纯金属系列产品、前驱体材料及大宗气业务发展。回溯2025年上半年，中船特气产品推广成效明显，氟化氢、四氟化硅、八氟环丁烷、二氧化硫、三氟甲烷、乙烯、乙炔等16种产品交货量同比增加或实现零的突破，三氟甲磺酸系列产品实现营业收入1.44亿元，同比增长49.19%，新签订单金额较上年同期上涨110.9%；产品市场占有率和覆盖率稳中有升，境外营业收入占比由2024年的24.68%提升至近27%。

目前中船特气正加速国产化替代进程，新技术、新产品持续推进。就在2025年12月，中船特气公告拟投资8.7亿元，在邯郸市肥乡区建设年产3383吨高纯硫化氢等电子气体建设项目，进一步丰富高纯硫化氢等高附加值品类，持续深化与头部晶圆厂客户的黏性。

金宏气体打造综合气体供应商

销售额蝉联民营气体企业首位

作为特种气体和大宗气体供应商，金宏气体2025年半年报显示，公司聚焦国家战略需求和半导体材料关键“卡脖子”技术，在电子特种气体、电子大宗载气、TGCM多维度更全面地为泛半导体客户提供综合性气体解决方案。据中国工业气体工业协会的统计，公司销售额连续多年在协会民营气体企业统计中位列首位。

公司在集成电路、LED、光纤通信、光伏等行业拥有众多下游客户。公司近期在投资者互动平台表示，公司已与中芯国际、海力士、长鑫存储、厦门联芯、北方集成电路等众多半导体行业头部企业建立了长期稳定的合作关系，2025年度累计新增二十余家半导体客户。

2025年前三季度，金宏气体实现营业收入20.31亿元，同比增长9.33%，实现归母净利润1.16亿元，同比下降44.9%。公司将利润下降原因归结为市场竞争加剧，部分产品售价及综合毛利率下降；公司前期逆势布局，项目投资逐步完工导致折旧费用增加，以及资产处置收益较上年同期下降。

从业务占比来看，公司大宗气体、特种气体、现场制气及租金、燃气业务占主营业务收入比重分别为44.55%、33.07%、13.47%、8.91%。据公司近期在投资者互动平台介绍，公司特种气体销售收入中高纯氢气、氦气、氧化亚氮、混合气、超纯氨等占比较高。

公司研发投入也在增加，2025年前三季度，公司研发投入合计8194.26万元，同比增长17.84%；研发投入占营业收入的比例为4.03%，同比则增加0.29个百分点。

长江证券认为，金宏气体是实力雄厚的综合性气体供应商，横向开拓纵向深入，前景广阔，气体周期阶段性承压，公司短期面临盈利下行挑战，随着公司现场制气项目陆续投入运行以及零售气价回暖，公司盈利或有望重回增长轨道。

近一年来，金宏气体大型现场制气项目稳步推进。2025年，公司稷山铭福项目及云南呈钢项目均已建成投产，当前已进入稳定运营阶段；湛江中集绿色甲醇项目目前已经进入试生产阶段；营口建发空分项目预计于2026年三季度开始试生产；山东睿霖高分子空分供气项目预计于2027年一季度全面达产，目前均按计划推进前期建设工作。

公司山东睿霖项目空分规模及合同金额进一步提升。2025年10月，金宏气体发布《关于日常经营合同的进展公告》，公司控股子公司与山东睿霖高分子材料有限公司协商一致，就山东睿霖高分子空分供气项目签署了《供气合同之变更协议》，将原合同约定的“建设一套23000Nm3/h等级的空分装置及其附属设施”，变更为“建设一套50000Nm3/h等级的空分装置及其附属设施”。经测算，合同总金额由原先的18.6亿元变更为40亿元，正式启动工程建设后不超过15个月投产供气，对公司当期业绩并无影响，但将会对公司未来经营业绩产生进一步的积极影响，有利于提升公司的持续盈利能力和核心竞争力。

华特气体盈利结构优化

加速提升进口替代技术水平

华特气体是国家级专精特新“小巨人”企业，据公司财报，华特气体长期专注特种气体国产化，主要产品包括高纯四氟化碳、高纯六氟乙烷、光刻气等，率先打破极大规模集成电路、新型显示面板、高端装备制造、新能源等尖端领域气体材料进口制约，积累了中芯国际、华润微电子、长江存储、韩国三星、新加坡美光、UMC、台积电等众多客户，尤其在集成电路领域，对国内8寸—12寸芯片厂商的覆盖率处于行业领先地位。同时，公司是国内唯一一家同时通过荷兰ASML公司和日本GIGAPHOTON株式会社认证的气体公司，多款光刻气在半导体厂得到广泛应用。

据华特气体于2025年9月在投资者互动平台披露的信息，公司已有55款电子特气产品可实现进口替代；尽管近年来国内企业有所发展，但截至2024年，海外气体巨头依然占据国内特气市场的主导地位，公司在国内的市场份额占比不到5%；公司将重点针对集成电路、新能源、医疗大健康等领域的关键气体产品展开研发，加速推进高端电子特气产品的成果转化及认证进程。

从业绩表现来看，2025年前三季度，公司实现营业总收入10.44亿元，同比下降1.36%；实现归属于母公司股东的净利润1.19亿元，同比下降10.32%。公司凭借新产品实现更优的盈利结构。公司2025年前三季度综合毛利率同比提升约两个百分点，达34%。报告期内，公司加速推进乙硅烷、溴化氢、三氯化硼等高端电子特气新产品的成果转化，新产品释放产能并推向市场，推动公司主营业务毛利同比提升，展现出产品结构优化的积极成效。

从营收构成来看，2025年前三季度公司特种气体、普通工业气体及设备、工程业务收入分别约占主营业务收入的65.39%、22.70%和11.90%。其中，特种气体毛利同比提升约2%，约为39%。

此外，公司海外业务收入约占主营业务收入的20%左右，公司部分产品已通过东南亚地区多家半导体厂商的认证并实现订单，目前公司仍在积极争取与多家境外半导体厂商的直销合作。

目前公司积极推进产能扩张。回溯公司2025年半年报，公司持续推进2023年可转债募投项目，包括年产1764吨半导体材料建设项目、年产1936.2吨电子特气项目，截至2025年中期，前述项目投入进度分别为46.91%、45.96%。公司在建项目也有序推进，六氟丁二烯的合成与纯化研制项目已确定技术路线，正在量产建设中；溴化氢的纯化研制项目已经建成纯化生产线，准备投料调试；碳氢化物-电子级乙烯的纯化研制项目已经建成纯化生产线，已有产品供应客户，前述项目均为进口替代技术水平。　

（本文已刊发于1月24日出版的《证券市场周刊》。文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）